汇通财经APP讯——周三（7月29日）亚洲时段，美元指数窄幅震荡，当前交投于101.35附近。市场在FOMC决议前夕屏息等待。

　　据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率为69.5%，累计加息25个基点的概率为30.5%。

　　中东局势再度升级推高油价，强化了鹰派对“能源价格传导至粘性通胀”的担忧；而6月CPI降温又为鸽派提供了喘息空间。

　　美联储沟通风格正在发生根本转变

　　过去几年，美联储通常会提前向市场传递政策信号。但主席沃什希望将美联储带回一个与市场沟通更为模糊的时代——让人联想到前主席格林斯潘时期的风格。沃什多次表示，他希望利率决策会议上进行“良好的家庭辩论”，而本周他很可能会如愿以偿。

　　在6月会议上，半数官员预计今年需要加息，另一半则认为可以维持利率不变。沃什并未亮明立场，这意味着他可能将央行推向任何一个方向。

　　6月会议纪要显示，若通胀消散，多数官员倾向于维持利率不变或最终降息；但若通胀因就业市场稳定、AI需求强劲、中东冲突和关税效应而持续高企，几乎所有官员都认为需要加息。

　　内部立场分化

　　美联储理事库克、沃勒和杰斐逊等多位官员暗示，他们对7月维持利率不变感到满意，但如果通胀不再进一步降温，将考虑加息。

　　达拉斯联储主席洛根则认为现在是时候行动了，她在7月中旬表示通胀“持续过高过久”，“目前我认为适度提高利率将更好地平衡前景和风险”。

　　纽约联储主席威廉姆斯则认为通胀已见顶，并主张维持利率不变而非加息，他援引能源和住房价格下降表示，“有令人鼓舞的理由预期通胀已见顶并将在未来几个季度逐步回落”。

　　按兵不动的理由

　　按兵不动的理由取决于未来几个月通胀能否继续回落。6月核心CPI从2.9%降至2.6%，汽油价格近10%的跌幅将整体通胀率从4.2%拉低至3.5%。

　　但威尔明顿信托首席经济学家蒂利指出，虽然存在战争对能源成本的影响传导至核心通胀的风险，“但尚未发生”。

　　他认为经济足够强劲以避免衰退，但不足以推高通胀——消费者若因油价上涨削减支出，高通胀将完全来自汽油价格。

　　他预计美联储本周不会加息，且美联储的下一步行动将是降息（9月），之后还有一次降息，“如果他们在7月加息，我认为他们将在6个月内不得不逆转。”

　　加息的依据

　　另一派官员对通胀方向并无把握。前克利夫兰联储主席梅斯特表示，如果通胀没有开始回落，或甚至因油价不确定性而重新上行，“他们必须认真考虑重新调整政策可能是正确的做法”。

　　乔治指出，能源价格仍将保持高位，新一轮关税可能引发第二轮价格上涨。“通胀已经高于目标超过五年了，”乔治说，“主席对通胀发表了大量强硬言论，说通胀是一种选择——那么他将如何将这与当前通胀的行动相匹配？”

　　沃什多次表示美联储将实现物价稳定，但未就利率路径或央行如何实现这一目标提供指引。

　　乔治认为：“采取一步（加息）可能足以巩固通胀预期，然后根据经济演变再决定后续行动，因为我知道沃什确实期待供应侧缓解在某个时点出现。”

　　意外加息并非不可能

　　当前FOMC面临近年来最不确定的一次利率决议。CME“美联储观察”显示，7月按兵不动概率69.5%，加息概率30.5%。

　　沃什的“家庭辩论”风格使本次会议结果更难预判，而内部鹰鸽两派的立场分化意味着任何结果都有可能。

　　对交易者而言，本周FOMC不再是一个“已知事件”，而是一个真正的“风险事件”——无论加息还是按兵不动，市场都将面临快速重新定价。

　　（美元指数日线图，来源：易汇通）

　　北京时间7月29日10:38，美元指数报101.34。