(2026年7月20日)

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　　截至2026年7月17日，徽商指数报于1913.15，周跌幅为1.02%。

　　贵金属指数下跌4.12%。美伊局势紧张，油价上行，周一贵金属震荡偏弱；周二、三美国6月CPI/PPI超预期降温，降低了市场对美联储年内加息的预期，但美元指数和美债收益率维持高位，金银震荡偏弱。短期市场正在消化此前油价下跌带来的数据降温，但目前紧张的美伊局势使得通胀降温的可持续性存疑，市场仍然担忧油价的上涨带来的通胀恶化。其中CMX黄金于周五跌破4000美元/盎司，CMX白银跌破56美元/盎司，金银比价向上修复至64附近，处于较低水平。短期市场关注重点转向宏观政策，流动性收紧预期较强，美元指数和美债收益率维持高位，贵金属或低位震荡为主。需重点跟踪中东局势与美国经济数据。长期来看，黄金多配价值依然存在，一方面全球政治经济秩序重构仍在持续，另一方面市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，叠加全球央行持续增加黄金，黄金的长期上行趋势不变。针对白银而言，其价格对利率变动更加敏感，在当前流动性收紧预期持续升温的背景下，预计白银表现或弱于黄金，金银比价或继续修正。

　　石油指数上涨7.46%。上周原油剧烈走强，重心明显上移，周线收长阳线。盘面驱动绕不开两件事：7月17日美军直接打击伊朗阿巴斯港、机场及桥梁，冲突级别明显抬升；同期美国原油与汽油库存双降、炼厂开工率升至96.2%，基本面与地缘形成共振。当前矛盾为强地缘溢价vs弱供应中断兑现。后续跟踪以色列总理访美与特朗普会晤结果、霍尔木兹与曼德海峡通航状况、美国周度库存去化持续性。主要矛盾总结：利多集中在五处，美军7月17日直接打击阿巴斯港、机场及桥梁等多类目标，冲突级别明显抬升；美国商业原油库存减少169.2万桶至40966.5万桶，去库延续；汽油库存减少153.3万桶且炼厂开工率升至96.2%，旺季需求兑现；霍尔木兹与曼德海峡双重封锁风险浮现，胡塞武装威胁沙特全部石油设施；美国原油出口大幅增加，海外需求韧性可见。利空同样有迹可循：白宫表态伊朗仍在对话并希望达成协议，缓和窗口未关；袭击暂未造成原油供应实质中断；以色列总理访美或带来调停预期，溢价存在回吐风险；油价快速抬升抑制新兴市场炼厂采购意愿；事件驱动型上涨中多头拥挤，情绪反转时波动会放大。短期偏强运行，霍尔木兹或曼德海峡通航实质受阻则进一步打开上行空间，美伊重回对话轨道则地缘溢价快速回吐。后续跟踪三点：以色列总理访美与特朗普会晤的表态，时间窗口在本周内；霍尔木兹海峡油轮通航量与保险费率变化；下周美国周度库存数据能否延续去库。

　　其他板块涨跌幅如下，饲料指数下跌0.01%，油脂指数上涨0.18%，黒\链指数上涨1.42%，纺织指数下跌0.35%，有色指数下跌0.98%，农产品指数下跌0.96%，能化指数上涨1.7%，中间品指数上涨2.83%。

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