期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约在早盘反弹后，逐步震荡下滑，日盘收于4728元/吨，较前一交易日收盘价下跌72元/吨（-1.5%）；加权成交量36.5万手，环比减少8.61万手，加权持仓量43万手，环比增加0.01万手。合约夜盘开盘4742元/吨，随后小幅震荡反弹，夜盘收盘4798元/吨，较当天日盘收盘价上涨70元/吨（+1.48%）。

　　库存与期货持仓：国内纸浆港口库存225.7万吨，周环比去库2.8万吨；当日纸浆期货仓单31.28万吨，环比减少5074吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单27.46万手、空单31.92万手，市场净空单44579手，环比减少1929手。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报822点，较前一交易日收盘价上涨0.49%；双胶纸期货主力合约收报3914点，较前一交易日收盘价下跌0.66%。纸浆现货针叶浆价格小幅下调，山东地区针叶浆银星报价4820元/吨，下调80元/吨；阔叶浆金鱼报价4400元/吨；本色浆金星5100元/吨；化机浆昆河3800元/吨；西南竹浆4800元/吨；华南甘蔗浆4050元/吨。下游白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

　　生活用纸：头部主力纸企装置运行平稳，个别中小纸企减产停产，终端需求疲软，近周产量28.14万吨，周度降幅2.12%；双胶纸：行业纸机转产停产现象较为普遍，市场终端订单匮乏，需求支撑力度不足，近周产量17万吨，周度降幅4.5%；铜版纸：纸企以常规排产为主，整体产量波动较小，市场成品货源供应宽松，近周产量8.4万吨，周度降幅0.8%；白卡纸：主力纸企开工状态正常，多数企业依托现有订单按需排产，受包装行业传统淡季影响，整体需求释放节奏受限，近周产量35.5万吨，周度降幅0.28%。

　　总体来看：当前纸浆市场供需格局偏弱平稳。供应端国内浆厂排产稳定、货源整体充裕，港口库存虽阶段性去库，但去库节奏缓慢、库存中枢依旧偏高；需求端持续处于传统淡季，下游四类成品纸企业开工低迷、订单匮乏，整体仅维持刚需采购，市场无集中备货放量迹象；期货盘面受大宗商品反弹带动，短线呈区间震荡反弹走势。

　　策略：当前纸浆基本面维持弱平衡状态，期货盘面受大宗商品反弹带动，正信期货判断今日日盘至夜盘纸浆呈区间震荡反弹走势。操作上建议盘中回调遇支撑后，择机以短多操作为主；持续关注下游纸企开工率变动，交易过程中严格落实风控管理。