上周铜价，周度录得上升

　　宏观方面，美伊冲突升级，通胀预期升温。

　　产业方面，海外铜供给扰动，国内铜加工需求分化走弱

　　综合来看，短期窄幅震荡，铜价中期酝酿上涨行情

　　一、基本面分析

　　宏观方面，美国6月ISM非制造业指数录得54，低于前值54.5，标普全球综合PMI终值51.9，前值52.2；纽约联储调查显示6月一年期通胀预期升至3.67%，创2023年9月以来新高，三年期通胀预期升至3.3%，创2022年以来新高；美联储6月会议纪要显示委员会一致维持利率在3.50%至3.75%不变，通胀上行风险依然较高，少数官员支持加息。同期中东局势急剧升级，因霍尔木兹海峡发生油轮遇袭，美国财政部撤销伊朗石油销售豁免，美军中央司令部宣布对伊朗发动打击，伊朗南部港口城市锡里克发生多起爆炸，美国总统称美伊谅解备忘录已终结并可能采取大规模行动。能源市场方面，美国能源信息署大幅下调油价预测，预计2026年布伦特原油均价82美元，WTI原油均价76.26美元，均较此前预测显著降低。

　　供应方面，刚果(金)税务总局于当地时间7月9日对位于卢阿拉巴省科卢韦齐的Kamoto Copper Company(KCC)办公室及部分设施实施查封。查封行动导致部分人员被疏散，相关站点的铜、钴生产活动暂时中断；目前查封范围、持续时间以及对矿山和冶炼系统的实际影响仍有待进一步确认。秘鲁国家选举陪审团已正式宣布，人民力量党候选人藤森庆子当选秘鲁2026—2031任期总统，并将于7月28日宣誓就职。与现行矿业政策相比，新政府计划更强调审批提速、矿区基建、再投资激励、非法采矿治理和收益再分配。

　　需求方面，国内铜棒企业综合开工率延续下行，行业呈现显著的大小厂分化格局。头部大型企业凭借稳定原料渠道、充足资金与优质客户资源，生产韧性较强；中型企业受原料及订单双向挤压，产能释放受限；小型加工厂承压最为突出，两极分化加剧。6月步入传统消费淡季，开工环比小幅下行，整体符合淡季预期。但受益于新能源、工业电机、AI算力、两轮车等赛道需求持续托底，行业整体开工表现优于市场前期预期，同比仍实现不错增长。需求端结构性分化特征凸显。家电板块淡季行情延续，虽欧洲高温天气小幅拉动部分海外订单增量，但该部分需求仅具阶段性、小幅提振作用，国内家电终端需求整体偏弱，无法扭转家电板块持续走弱的格局。

　　综合来看，矿山供应存在些许干扰，美联储加息预期升温令铜价承受部分压力，铜价短期窄幅震荡，但硫酸价格仍为关键变量，铜价中期酝酿上涨行情。

　　二、近期影响价格的重要因素

　　美伊局势急剧升级，因霍尔木兹海峡发生油轮遇袭，美国财政部撤销伊朗石油销售豁免，美军中央司令部宣布对伊朗发动打击，伊朗南部港口城市锡里克发生多起爆炸，美国总统称美伊谅解备忘录已终结，并可能采取大规模攻击或恢复海峡封锁，原油供应中断风险显著上升。然而美国能源信息署却大幅下调油价预测，预计2026年布伦特原油均价82美元、WTI原油均价76.26美元，同时预计美国石油产量将增至1380万桶/日，供应增加预期与地缘风险形成多空博弈。

　　近期美国数据整体偏弱，通胀预期升温。6月ISM非制造业指数54，低于预期的54.2和前值54.5；标普全球综合PMI终值51.9，低于前值52.2。通胀方面，纽约联储调查显示6月一年期通胀预期升至3.67%，创2023年9月以来新高，三年期预期升至3.3%，创2022年以来新高。美联储6月会议纪要显示委员会一致维持利率在3.50%至3.75%不变，但通胀上行风险依然较高，少数官员支持加息。

　　写作日期：2026年7月13日