美国经济数据强劲推动加息预期不断升温，对黄金带来短期压力，黄金调整正在进行。短期快速调整后，贵金属将止跌企稳，等待宏观指引。

　　截至7月10日，外盘伦敦金银分别下降1.29%和4.06%，COMEX金银分别上涨0.08%和下降1.25%；SHFE金银分别下降0.83%和2.63%。

　　1.美联储6月会议纪要及纽约联储调查均凸显顽固的通胀风险。纪要显示，官员们一致维持利率在3.50%-3.75%不变，但因通胀上行风险加剧，少数官员支持加息，并将人工智能列为三大通胀威胁之一。同时，消费者调查数据敲响警钟，6月一年期通胀预期跃升至3.67%，创九个月新高；三年期预期升至3.3%，为2022年来最高。消费者对食品、房租、医疗等分项价格预期全线走高，这强化了美联储在降息问题上的谨慎立场。

　　2.美伊关系急剧恶化，临时和平协议濒临破裂。在霍尔木兹海峡发生油轮遇袭后，美国财政部撤销伊朗石油销售豁免，掐断其关键收入。军事层面，美军中央司令部宣布对伊朗发动强力打击，以报复其袭击三艘商船。美国总统特朗普明确表示，谅解备忘录“已终结”，并威胁发动“大规模攻击”甚至可能恢复海峡封锁。伊朗南部港口城市锡里克也传出多起爆炸，地区冲突烈度显著升级。

　　3.美联储半年度报告描绘了经济结构性调整图景。劳动力市场大体稳定且生产率强劲，但受移民放缓和人口结构转变影响，劳动力供给增长下降。产业方面，与人工智能相关的数据中心投资正推动工厂产出强劲增长，美国生产能力以“稳健步伐”提升。然而，外部环境存忧，2026年上半年外国经济活动因中东冲突和美国关税逆风而表现疲软，部分抵消了AI投资的积极效应。

　　4.地缘冲突与机构预测形成复杂博弈。美国能源信息署报告大幅下调油价预期，预计2026年布伦特原油均价从95美元跌至82美元，WTI原油从88.32美元降至76.26美元，并将2027年预期进一步下调。尽管中东战事升级通常利多油价，但EIA预测2026年美国石油产量将增至1380万桶/日，供给增加预期反而令机构对远期油价持悲观态度，显示出基本面与地缘风险的激烈拉锯。

　　上周美元指数有所上涨。虽然美联储6月会议纪要显示通胀上行风险加剧、消费者通胀预期升至九个月新高，但美伊冲突显著升级，美军对伊朗发动打击并撤销其石油销售豁免，地缘政治避险需求推动美元走强。此外，EIA报告大幅下调远期油价预期，能源价格下行预期对美元形成一定支撑。上述因素共同推动了美元指数当周收涨。

　　芝加哥商业交易所公布报告显示，7月10日COMEX金库存2712.44万盎司，较前一周减少33.66万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，7月10日COMEX银库存3.26亿盎司，较前一周增加了344.90万盎司。

　　截至7月10日，SPDR持仓量为1002.45吨，与前一周相比增加了1.08吨，基金持仓有所增加。截至到7月10日，SLV持仓量为14871.51吨，与前一周相比减少了67.48吨，基金持仓有所减少。

　　截至7月10日当周，沪金主力期货持仓量为122208手，较上周减少12840手；沪银主力期货持仓量为195782手，较上周减少16478手。

　　美国经济数据强劲推动加息预期不断升温，对黄金带来短期压力，黄金调整正在进行。短期快速调整后，贵金属将止跌企稳，等待宏观指引。

　　写作日期：2026年7月13日