期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约大部分时段在窄幅区间震荡，尾盘快速反弹走高，日盘收于4740元/吨，较前一交易日收盘价上涨82元/吨（+1.76%）；加权成交量24.2万手，环比增加4.21万手，加权持仓量51.2万手，环比减少0.47万手。合约夜盘开盘4740元/吨，随后继续震荡反弹，夜盘收盘4798元/吨，较昨日收盘价上涨56元/吨（+1.22%）。

　　库存与期货持仓：国内纸浆港口库存228.5万吨，环比去库1.8万吨；当日纸浆期货仓单29.38万吨，环比增加3416吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单32.34万手、空单37.44万手，市场净空单50997手，环比减少105手。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报822.5点，较前一交易日收盘价下跌0.12%；双胶纸期货主力合约收报3928点，较前一交易日收盘价下跌0.05%。纸浆现货价格持稳，山东地区针叶浆银星报价4800元/吨；阔叶浆金鱼报价4430元/吨；本色浆金星5050元/吨；化机浆昆河3800元/吨，西南竹浆4900元/吨，华南甘蔗浆4050元/吨。下游白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

　　生活用纸：广西地区部分纸企受天气影响停产，其他地区个别企业则因库存压力主动减产，行业整体开工率下降，近周产量28.75万吨，周度降幅2.01%；

　　双胶纸：纸机转产及停产增多，行业生产持续偏低，下游对市场仍缺乏信心，近周产量17.8万吨，周度降幅3.8%；

　　铜版纸：纸企装置开工无明显调整，市场货源供应宽松，终端秋季出版招标订单进入交货期，出货情况有所改善，近周产量8.47万吨，周环比持平；

　　白卡纸：大型纸厂无集中停机检修、减产现象，下游企业多以交付存量刚需订单为主，成本压力增大，近周产量35.6万吨，周度降幅0.56%。

　　总体来看：供应端货源充裕，浆厂装置维持常规排产，国内港口库存小幅去化，但港口货源消化节奏偏慢；下游采购维持刚需，缺乏集中补库支撑，整体基本面变化不大。期货盘面在技术层面二次下探存在一定支撑，短线空头平仓盘涌现，推动期价反弹。

　　策略：由于基本面变化不大，技术面空头平仓盘涌现推升反弹，正信期货判断今日日盘至夜盘纸浆是震荡反弹走势。操作上建议待盘中回调时，逢低以短多操作为主；持续关注下游纸企开工率变动，交易过程中严格落实风控管理。

　　地缘扰动仍存，PX检修预期较多，PTA供应低位，需求端修复不及预期，预计短期PTA震荡为主。7月7日，地缘风险有所释放，亚洲时间原油转跌，日内PTA绝对价格涨后回吐部分涨幅，主流供应商出货，现货基差松动；PTA现货均价+60至5935元/吨，现货均基差-3在2609+257。

　　7月9日，PTA产能利用率较8日持平至54.49%；聚酯产能利用率为79.84%，较8日+0.02%。截至7月9日江浙地区化纤织造综合开工率为52.85%，较上期-0.34%。终端织造订单天数平均水平7.97天，较上周-0.66天。随着淡季持续，织造市场延续偏弱格局。夏季订单基本收尾，新单下达缺乏实质性支撑，导致坯布库存高企。周内部分下游刚需备货，但企稳攀升且秋冬订单迟迟未能批量落地，织造工厂的减产意愿增强。

　　总结来看：地缘扰动再起，PX检修预期较多，PTA仍有计划内减量，已检修的PTA装置难集中重启，PTA产量存压缩预期，聚酯负荷提升有限，供需持续去库。

　　策略：地缘扰动再起，PX检修预期较多，PTA检修利好逐步消化，终端淡季下需求提升有限，加工费高位，预计短期PTA震荡，关注地缘动态。

　　隔夜原油回落，乙二醇供应有改善的预期，预计短期乙二醇震荡为主。7月9日，张家港现货在4270附近开盘，盘中冲高至4300上方回撤至4280附近窄幅整理，下午收盘时现货在4280商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨20元/吨至4285元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4380元/吨；基差方面，现货基差走强，日内大部分时间在09+150附近商谈。

　　7月9日国内乙二醇总开工53.65%（升0.19%)，一体化51.07%（升0.31%)，煤化工58.11%(平稳)。截至7月9日华东主港地区MEG库存总量42.75万吨，较7月6日降低2.45万吨。

　　7月9日，聚酯产能利用率为79.84%，较8日+0.02%。截至7月9日江浙地区化纤织造综合开工率为52.85%，较上期-0.34%。终端织造订单天数平均水平7.97天，较上周-0.66天。随着淡季持续，织造市场延续偏弱格局。夏季订单基本收尾，新单下达缺乏实质性支撑，导致坯布库存高企。周内部分下游刚需备货，但企稳攀升且秋冬订单迟迟未能批量落地，织造工厂的减产意愿增强。

　　总体来看，7月煤化工集中检修、几套炼化检修/减负，预期7月乙二醇产量大幅降低，进口方面近期船运回升明显，预计8月之后的进口将有明显回升，短期乙二醇供应平稳，需求端聚酯开工上升，供需格局变化不大，关注供应端国内存量装置检修计划兑现情况。

　　策略：地缘扰动再起，原油波动加剧，乙二醇工厂效益仍处于低位，7月有检修预期，预计短期乙二醇震荡为主，关注装置动态及地缘动态。

　　地缘扰动再起，原油波动加剧，纯苯供需去库，预计短期纯苯偏强震荡为主。7月8日，BZ2608合约收盘价6901元/吨（以收盘价看，较上一交易日-48元/吨，跌幅0.69%）。现货方面，纯苯上午近月基差买卖盘商谈活跃，远月贸易商逢高出货挂单，午后近月基差出货积极，远月基差持稳。现货7340-7480，7下7300-7460。

　　库存方面，截至7月6日，江苏纯苯港口样本商业库存总量5.98万吨，较上期去库1.42万吨（-19.19%），较去年同期去库11.42万吨（-下降65.63%）。

　　需求方面，下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚对纯苯的需求下降，终端需求不足。

　　总结来看：隔夜原油回落，装置检修下石油苯产量下降，加氢苯产量小幅提升，进口量稳定，综合供应量下降，下游需求不足，港口库存小幅去库。

　　策略：隔夜原油回落，纯苯供应下降，需求下降，供需平衡表维持去库，预计短期纯苯震荡为主，关注地缘动态。

　　昨日PVC期货震荡略涨，主要在于近期化工商品情绪改善且PVC处于低估值状态，现货市场价格小幅上涨，下游维持买跌不买涨，市场交投氛围偏低， 5型电石料，华东自提4370-4530元/吨，华南自提4520-4570元/吨，河北送到4370-4440元/吨，山东送到4470-4510元/吨。供应端：下周计划新增4家检修，部分乙烯法开工有所回升，但电石法存在降负荷，行业开工延续相对低位；短期社会库存窄幅回落，但社会库存绝对量高位问题依旧存在，市场内现货供应相对充裕。成本端：本周电石价格重心有下移，电石厂避峰生产情况有所缓解，市场货源流通量仍较大，为保障出货下调出厂价；下游需求下降，考虑成本因素，采购价稳中下调。近期外采电石PVC单产品企业亏损环比有所增加，烧碱价格窄幅回落，华东烧碱/PVC一体化处于小幅亏损，成本端支撑作用一般。需求端：国内下游制品企业开工处在淡季，下游逢低刚需采购，部分下游前期低价补货后暂时观望，总体内需难有改善。出口方面，海外需求表现一般，预计出口接单或维持在中性水平。

　　策略：PVC内需及出口表现一般，社会库存高位始终形成压制，基本面支撑不足，不过近期PVC绝对价格已跌至低位，且近期原油反弹，化工商品情绪有所改善，短期PVC延续低位区间震荡。

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