“行情平淡时，开展套保怕错过价格上涨的收益，持有库存又担心价格下跌的风险。”期货日报记者从钢厂了解到，随着钢价与钢厂利润持续承压，叠加螺纹钢价格长期低位震荡、波动率大幅收窄，不少持有库存的钢厂都有如此担忧。

　　面对震荡磨底的市场行情，山东大型钢厂永锋集团依靠中泰期货的衍生品服务，创新运用卖出宽跨式期权组合策略，在守住现货价格反弹收益的同时，赚取稳定的权利金，为低利润周期下钢企通过风控增收打造了可复制的样板。

　　记者了解到，早在行业下行周期之初，永锋集团便已联合中泰期货黑色研究团队搭建起衍生品管理制度，通过套期保值锁定基础的生产利润。特别是2025年下半年，螺纹钢价格进入横盘阶段，企业经营利润进一步收窄，急需通过新路径增厚收益。

　　据介绍，2026年元旦前夕，建材行业冬储需求偏弱，钢厂库存持续累积，螺纹钢价格下跌的风险客观存在。但是，当时螺纹钢价格已处于历史低位，市场预计复苏预期或带动需求边际改善，螺纹钢价格存在阶段性反弹的机会。综合考虑后，永锋集团和中泰期货最终敲定通过卖出螺纹钢宽跨期权的组合策略——在不放弃价格反弹收益的前提下，增厚企业库存收益。

　　具体来看，2025年12月29日，螺纹钢期货2605合约报3130元/吨，永锋集团同时卖出行权价3350/吨的看涨期权和行权价2950/吨的看跌期权，搭建起宽跨式期权对冲组合，并且提前定好风控标准：当两份期权的总权利金高于62元/吨时才进场，权利金涨至125元/吨时则立刻止损，盈利超50元/吨就止盈。

　　据悉，后续市场走势贴合永锋集团预判，螺纹钢价格长期在3000～3200元/吨窄幅震荡，其顺利实现目标（50元/吨的权利金收益），既没有错过现货价格反弹的红利，又靠期权收益对冲了部分库存的持有成本。尝到甜头后，永锋集团持续滚动操作卖出宽跨式期权组合，实现常备库存稳定增收。

　　当前，钢铁企业容错空间持续收窄，单纯拼产能、拼订单的竞争模式已行不通，风险管理能力成为企业的核心竞争力。“通过期货进行套期保值的传统做法是企业风控的基本盘，但在低波动的市场行情中，合理利用期权能够缓解价格波动的不确定性，助力薄利经营的钢企稳定现金流。”中泰期货相关负责人表示，灵活运用多元化的期权策略，能够帮助实体产业构筑差异化的竞争优势，实现稳健发展。