焦煤2609合约低位小幅反弹。供给端山西安监检查持续常态化，区域内矿井自检停产增多，高瓦斯矿井复产偏慢，主焦煤持续低负荷运行，产地刚性供给收缩形成坚实支撑。虽蒙煤通关维持高位，远期进口增量预期对冲部分利多，坑口竞拍有所松动，但现货跌势放缓。需求端钢铁行业虽持续弱势，钢铁PMI连续三月收缩，钢厂亏损压力偏大、原料采购偏谨慎，但盘面前期超跌释放利空，叠加产地供给收紧托底，市场情绪边际修复，焦煤结束弱势震荡，走出低位小幅反弹行情，后续重点跟踪产地停复产及钢厂补库节奏。焦炭2609合约跟随原料低位小幅反弹。成本端焦煤价格止跌企稳，为焦炭提供底部支撑，估值修复空间打开。现货端第九轮提涨落地，虽钢厂盈利受压、第十轮提涨预期降温，钢焦博弈矛盾仍存，但前期盘面已充分交易利空。供应端独立焦企开工维持高位、货源整体充裕，但需求端铁水产量持续高位形成刚需托底，叠加双焦前期持续超跌、估值偏低，资金低位抄底情绪升温，抵消部分库存累积压力，盘面迎来低位修复反弹，整体走势强于成材，短期维持低位偏强震荡格局。(国信期货)