(1)宏观：美国商务部经济分析局公布数据显示，5月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平。剔除食品和能源后，核心PCE同比上升3.4%，为2023年10月以来的最高水平，与预期基本吻合，前值由3.3%下修至3.29%，环比则录得0.3%，高于前月的0.2%。

　　（2)库存：6月25日，SHFE仓单库存75065吨，增122吨；LME仓单库存339100吨，减2825吨。

　　(3)精废价差：6月25日，My steel精废价差2092，收窄870。目前价差在合理价差1712之上。

　　综述：美国5月整体PCE同比4.1%、核心PCE同比3.4%，符合预期，数据落地后，美元与美债收益率短暂回落，缓解加息恐慌，伦铜小幅反弹。但核心通胀仍处高位，美联储高利率维持更久的预期未改，美元阶段性偏强格局不变，铜价上方仍有压制。产业端，美国铜关税临近落地，全球流通货源收紧，叠加铜矿供应偏紧、国内库存仍在去化，基本面支撑强劲。短期铜价多空博弈加剧，宏观压制与产业支撑并存，预计维持区间震荡，CU2608合约波动参考10-10.4万。

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