【盘面回顾】昨日纸浆期货（SP）夜盘低开下行；胶版纸（双胶纸）期货（OP）夜盘低位略有反弹。

　　【现货市场】山东银星报价4810-4820元/吨（-60/-60），山东乌针、布针报价4550-4650元/吨（-30/-50），华南银星报价4950元/吨（-50）。

　　【港口库存】根据钢联，截止6月19日，纸浆：港口库存232.8万吨（-0.6）；双胶纸原纸生产企业库存160.37万吨（-0.94）。

　　【南华观点】针叶浆现货市场各品牌报价基本均有所下跌，期货估值显著下降。从基本面来看，下游主流纸种，如双胶纸、生活用纸开工率均下滑，贸易商、经销商都以稳出货为主；供应相对充足，特别是国内纸浆产量今年整体偏高，反映到库存上，就是库存持续处于高位，即使中国港口库存上周有所回落，压力有所缓解，但当前库存结构中，针叶浆占比较高，整体压力仍存。所以基本面偏弱，供过于求，期现价格易跌难涨。整体来看，期货仍有一定下行空间。

　　在对于胶版纸期货而言，预计秋季招投标季基本过去，下游逐渐开始提货，需求可能略有好转，但整体变动仍相对较少，贸易商以出货为主，停机，从供应角度减少压力的情况仍存。但值得一提的是，双胶纸原纸在生产企业的库存在历经4个多月的上涨后，终于迎来小幅回落，且阔叶浆维稳也给其带来成本端支撑。但纸浆期货接连下行也从成本角度显著利空胶版纸期价，故昨日期价跌破3900元/吨。

　　对于后市而言，纸浆下方仍存一定空间，但基于风险角度考虑，仍不建议重仓追空；胶版纸期货突破前低，可暂时观望。

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