【观点】南华期货：油脂走势分化
发布时间：2026-6-23 09:46阅读：285
身份认证 【盘面回顾】夜盘原油走弱，能源市场缺乏新题材炒作，国内油脂走势依旧分化，棕榈油小幅收涨，菜豆小幅走弱为主。
【供需分析】国际方面，印尼强制实施的 B50 方案将于2026 年 7 月启动，利好情绪提前支撑盘面，叠加马来上半月出口回暖，印度采购需求好转或提振价格。天气方面当前超强厄尔尼诺预期较强，后半年厄尔尼诺减产叠加印尼B50，产地供应紧张预期依然有望提振棕油价格。但需注意产地库存依然高位，供应压力依旧压制盘面。
国内三大油脂库存依然处于同期较高水平，下游成交偏弱，二季度为油脂消费淡季，短期缺乏节日提振，当前国际油脂市场需求也处于偏弱阶段，影响我国豆油出口，叠加原料到港高峰即将到来，供强需弱依旧是主旋律，依靠外盘驱动。
【南华观点】短期地缘并未彻底缓解，仍存变数，油脂走势更多回归自身基本面，受能源影响较此前减弱。受制于国内供应充足压力，油脂短期延续区间震荡，中长期来看厄尔尼诺预期下供需趋紧格局不变，三季度价格或有向上机会。
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