21世纪经济报道记者唐婧

　　央行6个月期买断式逆回购结束缩量，等额对冲6000亿元。

　　6月12日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，将于6月15日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(183天)，到期日为2026年12月15日(遇节假日顺延)。

　　买断式逆回购于2024年10月推出，是中国人民银行从一级交易商买入债券并约定未来日期返售，从而向市场投放流动性的操作。该工具可增强1年以内的流动性跨期调节能力，有助于提升流动性管理的精细化水平。目前央行通过该工具主要操作3个月和6个月两个期限品种，每月常态化开展。

　　值得注意的是，本月将有6000亿元6个月期买断式逆回购到期，意味着此次操作将实现等额对冲，结束了此前连续3个月的缩量过程。此前，央行于6月5日开展了5000亿元3个月期买断式逆回购操作，实现净回笼3000亿元，为连续第4个月净回笼3个月期品种。

　　针对本次6个月期品种结束缩量，东方金诚首席宏观分析师王青表示，主要原因是近期市场利率有所回升。数据显示，DR001和DR007已升至政策利率(1.40%)附近，1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率也出现一定幅度上行，前期流动性偏松的局面已得到扭转，因此缩量必要性下降。

　　6月初以来，DR001和DR007持续上行。截至6月12日收盘，DR001加权平均利率报1.4162%，DR007加权平均利率报1.4551%，均已高于1.40%的政策利率。资金利率低位运行2个多月后，近日已重新回到政策利率上方。

　　王青还指出，受发行量上升、到期量下降影响，6月第二周政府债券净融资规模大幅上升。6个月期买断式逆回购等量续作，也有利于支持后续政府债券顺利发行。央行后续将根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展公开市场操作，引导市场利率围绕政策利率平稳运行。

　　在其看来，近期央行公开市场操作的“收水”行为，更多属于削峰填谷的纠偏操作，而非政策转向，保持流动性充裕的基调并未改变。预计在市场利率稳定运行于政策利率附近后，买断式逆回购有望恢复净投放，继续成为支持政府债券发行、体现货币政策支持性立场的重要工具。

　　王青告诉记者，2月底以来，受中东局势演变影响，国际油价明显上行，3月以来国内物价也出现较强的上涨势头。短期来看，在外部不确定性较高、国内经济运行相对平稳、出口较快增长的背景下，货币政策在保持流动性充裕的同时，会阶段性地向稳物价方向倾斜，降息降准的时点或将延后。

　　国家统计局最新数据显示，5月CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月持平；环比下降0.1%，主要受能源和服务价格变动影响。PPI同比上涨3.9%，创46个月新高，环比上涨0.5%，涨幅较上月回落1.2个百分点。