【盘面回顾】周四贵金属收大阳柱，因特朗普再TACO，释放出美伊即将达成和平协议的信号，推动油价明显回落，并缓和加息忧虑，美指和美债收益率回落。最终COMEX黄金2608合约收报4233.8美元/盎司，+2.43%；COMEX白银2607合约收报67.49美元/盎司，+4.25%。基金持仓看，昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓维持在1013.64吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust白银持仓减少23.91吨至15003.8吨。美联储货币政策预期方面，整体稳定，CME美联储观察显示，美联储6月维持利率不变概率98.5%，降息概率1.5%；9月较当前维持利率不变概率75.6%，加息概率23.3%。

　　中东地缘端，特朗普11日宣布取消原定对伊朗的打击行动，称美伊协议已获批准，有望本周末在欧洲签署。但伊朗外交部表示尚未就伊美协议达成最终结论。阿联酋和伊朗据称进行战后首次面对面会谈。

　　宏观面，欧洲央行如期加息25个基点，为近三年来首次。行长拉加德称此举并非激进，而是必要信号。未来加息路径取决于经济数据与通胀走势，若能源价格高企引发第二轮效应，或进一步收紧。市场预计9月将再次加息25个基点。

　　其他消息面，芝商所（CME）宣布，将在获得监管审查后，为新的更小规格的原油和黄金合约提供每周7天、每天24小时（7*24）的交易服务。新的原油合约规模将为芝商所现有微型WTI原油期货合约的十分之一，并将于8月30日推出。

　　本周美国事件上关注中东局势进展，另美联储进入6月18日FOMC会议前一周的噤声期。

　　【南华观点】策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。月度看，在中东局势反复、AI股强劲、以及货币政策端尚无释放宽松信号甚至加息预期升温下，预计仍将宽幅震荡整理并缺乏进一步上行动能，6月还受到欧央行和日央行可能加息、以及SpaceX新股上市抽流动性等影响而承压。短期看，伦敦金已反弹至4200上方，COMEX黄金增仓放量，反弹阻力4400，下方支撑4100，强支撑4000；白银阻力71区域，支撑在前低60-61区域。

　　【风险提示】风险上警惕中东局势反复、美联储加息预期升温及流动性风险等。

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