【盘面回顾】隔夜Comex铜收于6.20美元/磅，跌1.94%；LME铜收于13449美元/吨，跌1.22%。沪铜主力最新报价收于103650元/吨，跌0.79%；国际铜收于91800元/吨，跌0.94%。主力收盘后基差为-50元/吨，较上一交易日涨530元/吨，基差率为0.33%。沪伦比7.68，前值7.7。

　　【产业信息】1、上期所铜期货注册仓单96087吨，较前一日增加544吨； LME铜库存369575吨，较前一日减少3075吨；LME铜注册仓单230000吨，较前一日增加1350吨，注销仓单139575吨。COMEX铜库存647761吨，环比增加1494吨。

　　2、昨日今日现货市场交投相对平稳。铜价区间低位，下游刚需逢低采购。交割临近叠加进口窗口关闭，市场流通货源似有收紧，持货商惜售情绪出现，现货贴水进一步收敛。上海金属网1#电解铜报价103940-104180元/吨，均价104060元/吨，较上交易日下跌10元/吨，对2606合约报贴10-升60元/吨。截止中午收盘，升水铜报升30-升60元/吨，平水铜报贴10-升20元/吨，湿法铜报贴60-贴40元/吨，非注册铜报贴200-贴160元/吨。

　　3、据Mysteel铜杆团队调研19家线缆企业样本（年用铜量约为150.55万吨）的生产情况来看，5月用铜量为9.85万吨，较4月用铜量增加0.09万吨，增幅0.91%，环比虽有增长但变化幅度较小。

　　4、据Mysteel调研国内77家再生铜杆样本企业，总涉及产能846万吨，筛除长期闲置产能后样本覆盖率82.80%得出：5月再生铜杆产量为12.76万吨，环比减10.01%；5月再生铜杆产能利用率为17.76%，环比降2.63%，同比降11.17 %。

　　5、据Mysteel调研国内63家精铜杆样本企业，总涉及产能1649万吨，2026年5月国内精铜杆产量为88.96万吨，环比减6.24%；5月精铜杆产能利用率为63.52%，环比降6.49%，同比升1.02%。

　　6、据Mysteel调研国内64家铜棒样本企业，总涉及产能228.65万吨，2026年5月国内铜棒产量为11.278万吨，较4月减少0.557万吨，降幅为4.71%。2026年5月国内铜管产量为18.36万吨，较4月环比减少0.8万吨，跌幅为4.41%;同比去年减少1.85万吨，跌幅为9.63%.

　　7、美国政府将在6月30日或7月1日前就精炼铜进口关税作出决定，这将成为今年全球铜市场最关键风险事件之一。根据讨论方案，美国可能自2027年1月1日起对精炼铜进口征收15%关税，并于2028年进一步提高至30%。市场预期一旦落地，COMEX铜价相对于LME铜价的溢价将扩大至约15%。目前溢价已达约6%，吸引贸易商大量抢运铜至美国。今年以来美国铜进口已超正常需求约26万吨，年化相当于全球需求的2.6%，美国现有精炼铜库存已超过其年度进口量，形成庞大战略缓冲。此前美国已对钢铁、铝及半成品铜产品征收50%关税，白宫6月1日政策文件也提及铜产业，强化了市场对关税升级的预期。

　　【南华观点】当日发布的美国通胀数据符合预期，市场反弹无果继续下跌，贵金属板块情绪低落，有色金属铜也继续调整。技术面看104000附近支撑变为压力，若近两日不上破该价位，市场情绪会再下一成，建议关注103000点位附近支撑。若反弹，可依托104000附近轻仓试多。

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