【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅上涨，关注本周USDA即将发布的全球供需报告调整情况。隔夜郑棉小幅下跌。

　　【市场信息】4月，澳大利亚棉花出口量约为1.2万吨，环比减少54.7%，同比减少9.3%，是近四年最小月度出口量，从当月出口情况来看，印尼是主要出口目的地，占比在32%；越南排第二，占比25%。

　　【核心逻辑】下游保持淡季特征，纱厂节后复工但整体负荷较节前有所下滑，原料端虽前期多有逢低采购，但随着库存的消耗，用棉成本缓慢抬升，且纱价淡季上涨乏力，纱厂纺纱利润受到挤压，工厂成品延续小幅累库态势。当前新疆新棉处于现蕾期，整体长势良好，受五月下旬降温影响，当前生长进度有所偏慢，本周预计各产区气温较历史均值偏高，且整体降水较少，风速或有放缓，新棉生长发育速度有望加快。前两周美棉各产区在降水之下旱情明显好转，但本周预计各产区降水量将有所减少，目前美棉产区旱情虽有缓解，但仍多受其困扰，关注后续产区旱情反复情况。近日随着季风北上，印度南部棉区降水有所增加，但预计本周降雨量或有减少，另哈里亚纳邦或有降水，其余产区均未见明显降水，关注后续实际降雨情况。

　　【南华观点】全球供需趋紧预期暂未改变，棉价下方支撑仍存，但当前下游维持淡季需求疲态，美棉天气升水回落，棉价上行动能减弱，且近日美伊谈判反复，关税风声再起，宏观情绪欠佳，短期郑棉或维持震荡调整，关注国内调控及国际贸易政策情况。

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