有色早评 | 2026年6月9日

　　铜

　　铜价行情昨日日盘受到宏观影响相对偏弱，但美盘时间形成小幅的V型反弹。

　　宏观方面，周初开盘美债利率和美元指数的大幅抬升，上周美国非农数据超预期，韧性的经济数据限制市场对美联储的利率预期；同时美以伊周末的风险升级同步推高通胀预期的可能；所以美债利率和美元指数拉升抑制市场并形成一定的情绪负反馈，铜价也同步出现调整。随后美盘时间，市场情绪缓和，铜价伴随权益和贵金属市场同步反弹。

　　从基本面来看，6月4日国内市场电解铜现货库存25.01万吨，较28日降1.20万吨，较1日降0.55万吨；进口铜到货表现减少。近日铜价震荡上行，下游企业畏高谨慎观望，采购情绪偏弱。继秘鲁和刚果的供给出现干扰后，智利国家铜业安托法加斯塔矿场受地震影响，部分作业暂停；长期基本面受到供给扰动和需求叙事的强化。

　　铝

　　铝 2026.6.9

　　特朗普下场调停以色列和伊朗的交火，并称停火谈判仍在继续，美伊事态来回反复，如不直接升级，市场或已基本脱敏。美国经济数据韧性下，加息预期升温，市场对于流动性收紧担忧显现。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。

　　需求端，国内周度表需环比+1.3至98.9万吨，国内铝锭+铝棒库存环比-1.9至152.5万吨，库存环比去库，随着内外铝价走扩，铝材出口利润增加，二季度出口加速，4月铝材出口验证环比增加，库存有望持续去库。国内终端需求光伏表现大幅不及预期，4月新增装机同比-79%，1-4月新增装机50.9GW，同比-51.5%。白色家电6月排产同比继续下滑，新能源汽车内销同比下滑，国内需求有待回暖。海外lme库存持续低位去库，注销仓单增多，海外铝供应持续紧张。

　　原料端，几内亚计划于6月公布限制铝土矿出口相关措施，核心诉求是稳住铝土矿价格，按此前传闻几内亚2026年铝土矿总出口量将限制在1.5亿吨以内，较2025年的1.83亿吨减少18%，现在看来限制量级可供参考，进口矿矿价有望企稳上行，成本抬升预期升温。氧化铝现货价格止跌，周度供需仍过剩，社会库存持续累库，现实供应压力仍存。

　　整体来看，美伊事态来回反复，如不直接升级，市场或已基本脱敏，美国经济数据显示出韧性，限制降息预期回归，市场对于流动性收紧担忧显现。随着内外铝价走扩，铝材出口利润增加，二季度出口加速，4月铝材出口验证环比增加，库存有望持续去库。海外lme库存低位去库，铝供应持续紧张。铝后续交易的会是实质缺口（验证需求），沪铝仍是等待出口传导的中线低多思路，持续跟踪国内库存压力是否减轻和出口传导是否流畅。几内亚计划于下月公布限制铝土矿出口相关措施，核心诉求是稳住铝土矿价格，按此前传闻几内亚2026年铝土矿总出口量将限制在1.5亿吨以内，较2025年的1.83亿吨减少18%，现在看来限制量级可供参考，进口矿矿价有望企稳上行，成本抬升预期确定性增加，氧化铝价格中枢有望抬升，关注后续实际限制量级，如政策预期落空，氧化铝仍将回落。

　　1.【美国议员提出《安全铝供应链法案》审查铝废料出口】外电6月05日消息，密歇根州民主党众议员海莉·斯蒂文斯（Haley Stevens）近日提出《安全铝供应链法案》（Secure Aluminium Supply Chains Act），要求对美国铝废料出口及其对本国制造业的影响进行审查。该法案要求美国国际贸易委员会（USITC）对向被视为战略竞争对手的国家出口铝废料的情况展开调查。根据《安全铝供应链法案》，USITC需调查铝废料出口的去向，并评估相关出口可能带来的经济或国家安全风险。调查结果将连同与国内铝供应链相关的建议一并提交国会。该法案还将要求与美国国内铝生产商、回收公司和工会进行磋商。目前提案已获得行业和劳工团体的支持。美国钢铁工人联合会国际主席罗克珊·布朗表示，铝废料仍是铝供应链的重要组成部分，欢迎对废料对制造业和国家安全的影响进行研究。挪威海德鲁（Norsk Hydro）美国公司副总裁瑞安·莫德林表示，了解铝废料出口的流向有助于支持国内制造业和供应链规划。（上海金属网编译）

　　锌

　　锌 2026.6.9

　　特朗普下场调停以色列和伊朗的交火，并称停火谈判仍在继续，美伊事态来回反复，如不直接升级，市场或已基本脱敏。美国经济数据韧性下，加息预期升温，市场对于流动性收紧担忧显现。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。

　　需求端，国内库存环比-0.3至22.8万吨，库存小幅去库，现货维持贴水，持续验证国内需求成色，关注现货升贴水和库存变动。

　　总体来说，美伊事态来回反复，如不直接升级，市场或已基本脱敏，美国经济数据显示出韧性，限制降息预期回归，市场对于流动性收紧担忧显现。锌供应扰动频发，嘉能可和Nexa相继发生火灾减停产，秘鲁进入能源紧急状态，当地矿山生产面临开工受限，产能被迫收缩的潜在风险，国内罗平锌电全资子公司向荣矿业收到现场处理措施决定书，已被责令停产，12万吨精锌产能面临原料下行带来的减产风险，锌价短期震荡运行。

　　1.【锌价重心下滑 下游逢低采购】今日上海金属网现货0#锌24590-24690元/吨，均价24640元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，对沪锌2607合约报贴水120-贴水20元/吨；1#24520-24620元/吨，均价24570元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，对沪锌2606合约报贴水190-贴水90元/吨。锌价重心震荡下移，截止上午收盘沪锌主力合约下跌185元/吨，跌幅0.74%。今日现货市场成交相对平稳，锌价重心逐步下移，下游消费情绪较此前有所修复，成交量提成相对有限，盘中持货商对均价报+40左右听闻，国产跟盘报贴65上下。（SHMET）

　　锡

　　锡 2026.6.9

　　特朗普下场调停以色列和伊朗的交火，并称停火谈判仍在继续，美伊事态来回反复，如不直接升级，市场或已基本脱敏。美国经济数据韧性下，加息预期升温，市场对于流动性收紧担忧显现，关注周三CPI数据。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。

　　需求端，锡价下行后下游成交显著上行。国内社库环比+3032至13412吨，现货维持升水，产业支撑仍存，持续验证需求成色。lme库存环比持平，随着印尼出口恢复，库存压力或有所抬升。美国半导体板块回升，避险情绪或有所修复。

　　整体来看，全球矿端扰动供应仍存，锡供应存弱脆弱性，AI科技革命下需求预期持续向好，锡价长期看好。美伊事态来回反复，如不直接升级，市场或已基本脱敏。美国经济数据显示出韧性，限制降息预期回归，市场对于流动性收紧担忧显现，锡价短期上行承压，等待宏观环境边际好转。全球精锡供需平衡仍存缺口，等待中东战事平息，新质需求有望加速，中长期来看仍可逢低多配。

　　1.【锡价继续调整 部分承接增长】近期国内库存大幅增加，叠加宏观利空因素，打压价格走势进一步承压下行，且因部分观望情绪为继，令实际采购谨慎；今日跌势扩张，市况成交有所趋好，商家反馈承接较之出现增长。但总体看，随着消费淡季临近，市场成交活跃度大概率逐步降低，供需面则会呈现小幅过剩状态。跟盘小幅上调，听闻小牌对7月平水-升水400元/吨左右，云字头对7月升水400-升水700元/吨附近，云锡对7月升水700-升水1000元/吨左右。（SHMET）

　　镍

　　镍 2026.06.09

　　昨日沪镍主力合约-0.77%，收盘价138140元/吨。金川镍升贴水维持1000元/吨，进口镍升贴水维持-250元/吨。伦镍升贴水-11.79至-232.72美元/吨。上期所仓单+255至86813吨。

　　原料端。当前印尼政府面临巨大财政压力，资源民族主义情绪较高，但实际落地过程中仍会顾及未来长期海外投资吸引力等问题，因此政策表现较为反复。昨日印尼能矿部部长说价格合适会适当释放配额。近期由于基准价下调，火法镍矿价格出现松动。

　　硫黄方面，目前美伊双方谈判进程反复，昨日以伊默契未扩大军事行动，油价大跌，但当前海峡维持有限通航状态，硫磺价格维持高位。

　　原料端，当前印尼政府面临巨大财政压力，资源民族主义情绪较高，但实际落地过程中仍会顾及未来长期海外投资吸引力等问题，因此政策表现较为反复，近期政府释放年中增加补充配额预期。菲矿供应放量，价格环比下降，印尼当地火法高品位矿价出现松动。硫黄价格维持高位，后续若达成协议海峡开放，硫黄价格或回落。但若海峡持续封闭，硫磺价格预计将进一步上行。供应端精炼镍产量维持高位。现货维持累库趋势，供需过剩压力未缓解。当前精炼镍现货过剩条件下预计仍是围绕成本附近震荡。后续观察印尼政策落地情况与海峡通航进程。

　　1、【印尼部长：若价格有利或将放宽镍煤产量配额】外电6月08日消息，印尼矿业部长Bahlil Lahadalia周一表示，若价格有利，印尼或将放宽矿业产量配额。今年矿业部已下调镍矿和煤炭的RKAB配额以支撑价格，导致镍冶炼厂产能利用率下降。Bahlil称，政府正仔细权衡中东地缘政治紧张局势及全球价格波动的影响，理想情况下各方希望在价格良好时产量充足，但任何增产都将经过审慎评估。（上海金属网）

　　不锈钢

　　不锈钢 2026.06.09

　　昨日不锈钢主力合约收盘价14495元/吨，涨跌幅-1.16%。主力合约持仓+766至106869手；仓单+8870至93116吨

　　原料端，当前印尼政府面临巨大财政压力，资源民族主义情绪较高，镍产品有进一步限制的政策意图，但实际落地过程中仍会顾及未来长期海外投资吸引力等问题，因此政策表现较为反复。昨日印尼政府释放年中增加补充镍矿配额的信号。矿价或出现松动。后续镍铁出口或收归印尼政府管控。当前镍铁价格企稳，昨日报价维持1150元/镍点。

　　供应端，4月不锈钢产量同比下降1.29%，但300系产量同比上升7.55%，5月排产环比回升0.89%，同比增加9.17%，供应压力维持。

　　当前印尼释放年中增加镍矿补充配额信号。后续矿价或出现进一步松动。镍铁在减产与出口管制传闻影响下维持高位，不锈钢成本或维持高位。供应端月不锈钢排产环比小幅下滑，300系产量回升显著，需求端国内需求稳定，海外数据开始回暖。短期预计不锈钢跟随成本端原料价格震荡运行，中长期来看，后续不锈钢产能扩张要求收紧，产能过剩问题或逐步缓解。

　　1、【高平市的福江不锈钢产业园日产不锈钢管稳定达到30吨】高平市的福江不锈钢产业园日产不锈钢管稳定达到30吨。（51bxg）

　　碳酸锂

　　碳酸锂 2026.06.09

　　昨日碳酸锂主力合约上涨0.84%，收盘价163340元/吨。主力合约持仓+1378至423382手，仓单+253吨至55940吨。现货方面，电池级碳酸锂报价+500至163850元/吨，工业级碳酸锂报价+500至160650元/吨。

　　供应端2026年5月智利碳酸锂出口数量为1.91万吨，环比减少35.2%，同比增加35.3%。其中出口到中国1.36万吨，环比减少40.8%，同比增加40.9%；出口到韩国的数量为0.34万吨，环比减少2.8%。智利锂盐出现季节性出口下降，同比仍维持高增速。

　　需求端乘联会统计5月新能源乘用车生产达到139.4万辆，同比增长18.6%，环比增长15.3%。1-5月累计新能源乘用车生产达到530.8万辆，同比增长0.9%。5月新能源乘用车市场零售95.0万辆，同比下降7.5%，环比增长12.4%；1-5月新能源乘用车市场零售369.7万辆，同比下降15.1%。5月新能源乘用车厂商出口42.4万辆，同比增长112.6%，环比增长4.4%；1-5月新能源乘用车厂商出口173.2万辆，同比增长117.3%，5月常规燃油乘用车出口36.1万辆，同比增长46%，环比增长0.3%。新能源乘用车依旧靠海外需求支撑。

　　库存端昨日交易所仓单+253至55940吨，仓单拐点未至。

　　当前碳酸锂出现显性库存持续去化，但仓单持续累积并创新高的矛盾现象。反映出当前碳酸锂供需紧缺程度并未达到预期。6月锂电排产维持高位，预计碳酸锂仍会维持去库趋势，智利5月锂盐出口季节性回落，三季度进口量或会出现明显降低，但在仓单出现拐点前锂价仍会维持偏弱震荡调整。

　　1、【赣锋锂业：储能电芯满产满销 588Ah产线三季度启动产能爬坡】赣锋锂业(002460.SZ)发布投资者关系活动记录表公告，公司锂电池业务聚焦储能领域，依托技术与产能优势，订单饱满，产能利用率持续维持高位，同时新产线稳步推进。2026年1至4月，市场需求持续旺盛，电芯产品供不应求，公司储能电芯持续保持满负荷生产，产能利用率接近100%。公司自研588Ah和648Ah大电芯为行业标杆产品，能量密度较传统产品有较大提升，精准适配大型储能电站的核心需求。南昌赣锋588Ah产线建设已进入收尾阶段，计划2026年第三季度正式启动产能爬坡，年底前逐步放量；公司648Ah项目正在加速推进。（赣锋锂业）

　　2、【锂电池：宜春国轩引入中银交银增资至27亿】SHMET6月8日讯，近日，宜春国轩电池有限公司发生工商变更，新增中银金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司为股东，同时注册资本由约22亿元人民币增至约27.1亿元人民币，增幅约23%。该公司成立于2021年4月，法定代表人为张伟，位于江西省宜春市袁州区，经营范围包括锂离子电池研发、生产、销售及售后服务等，由国轩高科（002074）旗下江西国轩新能源科技有限公司、宝武绿碳私募投资基金（上海）合伙企业（有限合伙）及上述新增股东等共同持股。（电池网）