6月8日，Mysteel将公布最新的油厂大豆以及豆粕库存数据。在豆粕库存依然偏低的背景下，后期油厂豆粕库存是否开始累库成为市场关注的热点。本文将对豆粕库存未来的走势作出预期。

　　首先，从全球大豆的供应来看，表现为南美丰产以及美豆播种进度较好。巴西2025/26年度大豆收获进度已达98.3%，总产量定格1.80亿吨，创下历史新高。5月单月出口维持1610万吨高位，对华出口占比超70%，庞大货量持续流向国内港口。阿根廷大豆收获率达57.9%，核心产区单产普遍优于常年，总产量预期5010万吨，较去年干旱减产年份大幅回升，进一步放大全球供应增量。从美豆的情况来看，美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆播种进度继续领先去年以及历史均值，首次发布的优良率低于市场预期。截至5月31日，美国18个大豆主产州（占到全国种植面积的96%）的大豆播种进度为87%，一周前79%，高于去年同期的75%，也高于五年均值68%。大豆出苗率为65%，一周前49%，去年同期61%，五年均值57%。总体美豆种植情况较好，增加了全球大豆供应宽松的预期。

　　这一供应的宽松，正在迅速转化成国内的供应压力。据海关总署数据显示 ：中国2026年3月大豆进口401.9万吨，但是中国2026年4月大豆进口847.8万吨，环比3月增加445.90万吨，增110.95% ；较2025年4月进口量同比增加239.70万吨，增幅39.42% 。3月的进口偏低，豆粕库存维持低位，但是进入4月开始，大豆的进口爆发式的增长，明显增加了国内的供应量。据Mysteel农产品团队预估，2026年5月份国内全样本油厂大豆到港共计约988.65万吨。6月份国内全样本油厂大豆到港共计约1073.80万吨。此外，根据船期及调研初步预估，7月预计1100万吨，8月1050万吨。集中到港窗口已正式开启，供应压力从港口逐步传导至油厂加工端。

　　大豆进口增加，直接导致国内油厂的开机率增加。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第22周（5月23日至5月29日）国内油厂大豆实际压榨量215.17万吨，较上一周实际压榨量减3.65万吨，较预估压榨量低1.87万吨；实际开机率为59.25%。预估第23周（5月30日至6月5日）国内油厂预估压榨量238.92万吨，较本周实际压榨量高23.75万吨；预估开机率为65.79%，较本周实际开机率高6.54个百分点。预计在后期进口量维持高位的背景下，油厂的开机率也维持在60%上下的相对高位。

　　从国内的大豆以及豆粕库存来看，据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2026年第22周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存上升，其中大豆库存662.88万吨，较上周增加31.99万吨，增幅5.07%，同比去年增加80.00万吨，增幅13.72%；豆粕库存34.74万吨，较上周增加3.56万吨，增幅11.42%，同比去年增加4.94万吨，增幅16.58%。从数据来看，大豆库存已经出现明显的累库，且库存处在高位，豆粕库存虽然处在相对低位，不过目前库存水平已经开始拐头向上。相信在未来大豆大量到港 的背景下，油厂开机率偏高，豆粕库存预计也将进一步的增加。

　　数据来源：Mysteel 瑞达期货研究院

　　综合来看，进入6月份，豆粕的库存压力增加预计是大概率的事件，给豆粕的价格上方较强的压力。不过需要注意到，美豆受压榨以及出口预期，有一定的支撑，加上原油对成本的支撑，美豆对豆粕仍有一定的成本支撑。加上未来可能的天气方面的扰动，对豆粕的价格仍有一定的支撑。市场不会只围绕供应压力来进行交易。