【市场回顾】昨日国债期货市场整体呈现偏强整理格局，各期限合约走势分化显著。其中，超长期限品种表现尤为亮眼，三十年国债期货主力合约全天强势领涨，十年期合约亦小幅收红，而五年期与二年期合约则基本收平。从成交量与持仓量变化来看，市场情绪整体偏暖，对长端利率下行存在一定期待，多头情绪在基本面数据偏弱与资金面宽松的双重驱动下集中释放。

　　昨日央行开展了110亿7天期逆回购操作；昨日有2580亿7天期逆回购到期；净回笼2470亿。货币利率方面，DR001为1.3242%，DR007为1.3644%。机构行为方面，昨日证券主要买入，银行与基金主要卖出，保险时买时卖。

　　【重要资讯】1. 2026年新型政策性金融工具总规模8000亿元，将重点支持低空经济、数字经济、人工智能等新兴产业，带动总投资规模有望超过10万亿元。

　　【行情解读】周末公布的5月制造业PMI为50.0%，较前值50.3%回落；非制造业PMI为50.3，较前值49.6回升。5月PMI数据显示经济仍在扩张区间，但动能不足，为债市尤其是长端提供了基本面支撑。跨月后短端资金利率回落，流动性环境宽松预期强化，央行或再次回归地量投放节奏。在基本面与资金面双重支撑下，超长端昨日大幅上行。虽然PMI走弱打开了基本面预期的想象空间，但短端资金利率或稳定在当下”中性偏松“环境，缺乏进一步下行的催化剂，或为中短端昨日基本无变动的原因。

　　【南华观点】超长端在基本面预期影响下维持谨慎偏多，现有仓位可继续持有，但不宜在此位置大幅追高加仓。中短端配置价值仍在，可维持适度配置。

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