【盘面回顾】沪镍主力合约收于145030元/吨，上涨1.26%。不锈钢主力合约收于15020元/吨，上涨1.52%。

　　【行业表现】现货市场方面，金川镍现货价格调整为144450元/吨，升水为800元/吨。SMM电解镍为143750元/吨。进口镍均价调整至143300元/吨。电池级硫酸镍均价为34375元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为12300元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为2%。8-12%高镍生铁出厂价为1128.5元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为4.63%。纯镍上期所库存为84621吨，LME镍库存为276444吨。SMM不锈钢社会库存为936300吨。

　　镍不锈钢日内震荡为主，夜盘有所反弹，外盘日内总体偏强，霍尔木兹海峡近期通运预期尚不稳定，短期无明显方向逻辑，纯镍库存累积削减上行动力；目前印尼国有出口管制范围存在不确定性，高镍铁FENI名称包含在管制列表中，但是NPI是否囊括仍然存疑，印尼境内商会正申请明确范围。青山减产镍铁传导周期偏长，短期对上方拉动效果有限，镍铁不锈钢底部支撑较为坚挺。基本面目前上下游博弈不改，菲律宾镍矿离港量上升，体现菲律宾印尼合作增量，紧俏程度小幅放缓，菲矿价格企稳偏弱，印尼HPM成交问题仍有博弈。新能源方面目前下游三元需求延续，原料成本以及流通量均支撑下方；MHP目前受成本以及需求影响易涨难跌，湿法成本仍偏高。目前高冰镍链路存在经济性，镍铁回流至高冰镍链路打开，镍铁紧缺性多维度上升，镍铁方面价格企稳偏强，整体镍铁供给偏弱格局延续，去库阶段上下游价格有一定博弈，上游部分货源延续惜售挺价节奏，当前无明显一口价成交。不锈钢盘面同样偏强，月初市场平静，镍铁供给端下滑局面中不锈钢韧性较足，当前位置利润有限，现阶段下游存在一定观望情绪，等待明确驱动。

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