【品种策略】锌：06月02日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	偏多	锌精矿加工费大幅下降导致冶炼端被动减产风险增加，冶炼成本支撑锌价下方空间有限，且6月国内检修增多预期精炼锌产出收缩，市场对锌价回调后持偏多态度。
南华期货	震荡	宏观上美伊事件发酵和加息预期已被市场计价，锌价受宏观与资金指引震荡为主；基本面上，国内供给宽松且库存较高，但加工费走弱、部分冶炼厂检修及伦锌低库存带动价格弹性增强。
正信期货研究院	震荡	海外锌矿供给扰动较多对价格中枢构成支撑，但国内需求疲弱，社库高位去库困难，炼厂利润承压，二季度末及三季度有减产预期，全球锌矿增速预期下调，整体供需相对平衡，短期价格震荡整理。
申银万国	震荡	锌精矿加工费低位和供应紧张支撑锌价，但镀锌板库存高位和下游需求疲弱限制涨幅，基建投资增速回升提供一定支撑，整体锌价可能区间偏强波动。
混沌天成研究	震荡	锌供应端扰动频发，包括嘉能可和Nexa火灾导致减停产，秘鲁天然气管道破裂引发能源紧急状态，矿山生产受限；需求端库存小幅累库，现货贴水维持，供需矛盾尚未显著缓解。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

偏多

锌精矿加工费大幅下降导致冶炼端被动减产风险增加，冶炼成本支撑锌价下方空间有限，且6月国内检修增多预期精炼锌产出收缩，市场对锌价回调后持偏多态度。

南华期货

震荡

宏观上美伊事件发酵和加息预期已被市场计价，锌价受宏观与资金指引震荡为主；基本面上，国内供给宽松且库存较高，但加工费走弱、部分冶炼厂检修及伦锌低库存带动价格弹性增强。

正信期货研究院

震荡

海外锌矿供给扰动较多对价格中枢构成支撑，但国内需求疲弱，社库高位去库困难，炼厂利润承压，二季度末及三季度有减产预期，全球锌矿增速预期下调，整体供需相对平衡，短期价格震荡整理。

申银万国

震荡

锌精矿加工费低位和供应紧张支撑锌价，但镀锌板库存高位和下游需求疲弱限制涨幅，基建投资增速回升提供一定支撑，整体锌价可能区间偏强波动。

混沌天成研究

震荡

锌供应端扰动频发，包括嘉能可和Nexa火灾导致减停产，秘鲁天然气管道破裂引发能源紧急状态，矿山生产受限；需求端库存小幅累库，现货贴水维持，供需矛盾尚未显著缓解。

【品种策略】锌：02月06日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货空锌精矿供应宽松，港口库存增加，加工费上涨，冶炼企业开工率回升，节后锌市供需两弱，锌价短期承压下行。永安研究中性内需偏弱和冶炼减产导致供应恢复预期，但流通库存偏低和海外关税政策干扰增加市场不确定性，建议观望。光大期货偏空春节期间国内锌社会库存累库不及预期，但全年市场对锌的需求预期较弱，导致锌价承压。正信期货空宏观经济环境不利，锌矿加工费上调，供给增加预期导致锌价下行压力增大，建议逢高沽空。混沌天成研究偏空尽管国内经济政策和基础设...

同花顺期货

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【品种策略】锌：06月20日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡全球锌市场供应过剩格局收窄，矿端增量和TC加工费上涨，中游冶炼开工率下降，精炼锌产量环比下降，库存累增但绝对水平低，需求淡季疲弱，价格区间震荡运行。南华期货震荡锌锭库存持续累库且美元指数走强，锌价承压，供给端宽松缓慢兑现，需求端表现疲软，宏观数据和市场情绪为关注点。银河期货震荡LME市场和沪锌期货价格小幅上涨，但现货市场交投平淡，锌锭库存增加，精炼锌供应放量，消费淡季导致终端采购疲软，国内库存可能累积。正信期货震荡锌矿供给增加和冶炼端...

同花顺期货

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