东吴证券近日发布煤炭开采行业跟踪周报：本周环渤海四港区日均调出量193.4万吨，环比上周减少5.9万吨，降幅2.96%；日均锚地船舶共136艘，环比降幅19%；环渤海四港区库存端2856.10万吨，环比上周增加101万吨，增幅3.67%。本周港口库存有所累积，火电刚需稳步回升但终端采购偏谨慎。

　　以下为研究报告摘要：

　　行业近况

　　本周(5月25日至5月29日)港口动力煤现货价环比上涨19元/吨，报收854元/吨。

　　供给端，本周环渤海四港区日均调入量209万吨，环比上周增加7.25万吨，增幅3.59%；本周产地供应较为稳定，部分地区矿井停产自查，港口供应量环比略有增加，整体产能释放有限。

　　需求端，本周环渤海四港区日均调出量193.4万吨，环比上周减少5.9万吨，降幅2.96%；日均锚地船舶共136艘，环比降幅19%；环渤海四港区库存端2856.10万吨，环比上周增加101万吨，增幅3.67%。本周港口库存有所累积，火电刚需稳步回升但终端采购偏谨慎。

　　我们分析认为：本周煤炭基本面呈现供给收缩、需求温和回暖格局，短期产地安检收紧对煤价形成有力支撑，市场交投偏谨慎；长期随着夏季用电旺季逐步临近，下游补库需求有望释放，预计煤价整体偏强震荡运行。

　　估值与建议：

　　依旧关注煤炭供需及库存变化；山西供给波动，下游需求稳步修复，行业盈利保持稳健，行情向主流煤企集中。传统板块估值修复充分，叠加部分题材标的处于高位，因此关注资金调仓动向，预期资金更青睐低估值动力煤/焦煤标的。

　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。

　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。(东吴证券米宇)