【品种策略】锌：05月26日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	全球锌市库存呈“内松外紧”分化，海外低库存与地缘溢价提供支撑，而国内高库存与弱需求限制上方空间；冶炼成本托底，短期价格维持区间震荡，突破需等待库存去化及非计划减产兑现。
南华期货	震荡	上周加工费走弱，硫酸价格缺乏上行动力，部分冶炼厂或检修，基本面较一季度走强；伦锌低库存下供给收缩弹性强；国内库存维持高位，隐性库存较多，短期宏观与资金指引为主。
银河期货	多	供应端干扰因素频发，国内冶炼厂利润压缩且存有检修预期，虽然短期基本面呈小幅过剩态势，但中长期锌价仍有上行空间。
申银万国	震荡	锌精矿加工费低位及供应紧张支撑锌价，但下游需求疲弱（汽车、家电负增长，地产疲弱）限制涨幅；基建投资增速回升提供一定支撑，需关注美伊战争、美元走势及季节性需求变化。
混沌天成研究	震荡	锌供应端受到多重扰动，包括嘉能可和Nexa工厂火灾减停产以及秘鲁天然气供应中断导致矿山生产受限，地缘风险缓释但核问题分歧仍存，锌价短期偏强震荡。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

全球锌市库存呈“内松外紧”分化，海外低库存与地缘溢价提供支撑，而国内高库存与弱需求限制上方空间；冶炼成本托底，短期价格维持区间震荡，突破需等待库存去化及非计划减产兑现。

南华期货

震荡

上周加工费走弱，硫酸价格缺乏上行动力，部分冶炼厂或检修，基本面较一季度走强；伦锌低库存下供给收缩弹性强；国内库存维持高位，隐性库存较多，短期宏观与资金指引为主。

银河期货

多

供应端干扰因素频发，国内冶炼厂利润压缩且存有检修预期，虽然短期基本面呈小幅过剩态势，但中长期锌价仍有上行空间。

申银万国

震荡

锌精矿加工费低位及供应紧张支撑锌价，但下游需求疲弱（汽车、家电负增长，地产疲弱）限制涨幅；基建投资增速回升提供一定支撑，需关注美伊战争、美元走势及季节性需求变化。

混沌天成研究

震荡

锌供应端受到多重扰动，包括嘉能可和Nexa工厂火灾减停产以及秘鲁天然气供应中断导致矿山生产受限，地缘风险缓释但核问题分歧仍存，锌价短期偏强震荡。

【品种策略】锌：05月26日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡锌市库存处于低位，供需两弱，市场交投冷清，短期价格上下空间有限，预计维持区间震荡运行。银河期货震荡全球锌市场供应过剩收窄，国内锌矿加工费上调，冶炼厂复产及进口锌锭流入改善供应，库存低位对锌价有支撑，但需关注库存累库拐点可能导致锌价下跌。申银万国震荡精矿加工费回升和国内汽车产销增长等利好因素，但市场预期精矿供应改善和冶炼供应恢复，锌价回落已部分消化产量增长预期，短期可能宽幅波动，需关注国际贸易谈判和汇率变化。正信期货震荡全球锌...

同花顺期货

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【品种策略】玉米：05月26日多家期货公司晨报观点汇总

玉米机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货空玉米供需基本面缺乏利多，南北方港口库存持续累积，下游需求疲软，生猪和玉米淀粉均亏损，陈稻抛储和芽麦替代增加，市场担忧年度产需缺口已补充。南华期货震荡新季小麦上市及政策性拍卖分流需求对玉米价格形成压力，饲用小麦增加也施压玉米价格，尽管需求端有所增长，但饲料企业库存高影响新增采购需求，深加工企业因生产淡季影响消耗减量。光大期货震荡玉米市场受新季小麦即将收割及芽麦替代效应影响，供应压力增加，同时下游饲料企业采购意向偏弱，市场购销清...

同花顺期货