5月受需求疲软、外盘回落及厂商降价出货等多重利空压制，甘油价格持续下跌。6月市场仍面临成本支撑减弱与需求淡季的双重压力，价格或延续下行趋势，但需警惕到港减少带来的阶段性反弹机会。

　　多重利空因素影响甘油价格下跌

　　近期受市场多重利空影响，甘油价格下跌速度加快。截至5月21日，华东99.5%散水甘油价格收于9750元/吨，较4月末10500元/吨回落750元/吨，跌幅7.14%。本次价格回落的原因有三：第一，下游采购意愿低，市场需求疲软，成交缓慢；第二，外盘价格回落，国内成本支撑减弱；第三，国内甘油厂商存出货需求，降价出货，市场价格回落。

　　环氧氯丙烷价格回落速度加快，利空甘油市场心态

　　5月中旬，环氧氯丙烷价格进入下行通道，主要原因是下游处于相对淡季，成本传导不畅，业者心态偏空，采购积极性低，导致供应压力显现，跌价原料甘油跌价，环氧氯丙烷价格下跌且速度加快。截至5月21日，华东环氧氯丙烷价格收于12075元/吨，环比4月末13150元/吨下跌1075元/吨，跌幅8.18%，较原料甘油跌幅扩大，利空甘油市场心态。同时，甘油法环氧氯丙烷装置开工负荷率下降，使得甘油消费量减少，利空甘油市场需求，进而导致甘油价格承压下行。

　　外盘价格回落，成本支撑减弱

　　由于国内甘油市场需求转弱，价格下跌，甘油厂商询盘及采购积极性下降，市场成交放缓。国外甘油厂商出货意愿提升，主动降价报盘，价格下跌。以东南亚工业级99.5%及以上精甘油价格为例，5月21日收于1230美元/吨，较4月末的1335美元/吨下跌105美元/吨，跌幅7.87%，跌幅大于国内精甘油跌幅。外盘价格回落，成本支撑减弱，加速国内甘油价格下行。此外，粗甘油价格同样呈回落趋势，但由于印尼粗甘油出口关税政策的支撑，下跌速度相对柔和。截至5月20日，80%粗甘油CIF中国价格收于855美元/吨，较4月末下跌25美元/吨，跌幅2.84%，原料支撑同样减弱，利空国内甘油价格。

　　4月进口量高于去年同期，后市供应压力仍存

　　据中华人民共和国海关总署统计，4月份精甘油进口量为73.72千吨，环比上月减少13.80%，同比去年增加13.70%。从进口量统计来看，2026年甘油进口量明显高于去年同期水平，市场供应相对宽松。下游需求疲软的情况下，价格或承压下行。

　　成本、需求利空市场，6月甘油价格或承压下行

　　展望6月份，甘油市场供应预计会相对宽松，但由于4-5月份外盘价格维持在相对高位水平，国内采购积极性下降，预计6月份到港货源或较5月有所减少，部分时间可能存在供应收紧的情况。6月下游进入相对淡季，需求或随终端需求疲软有所减少。外盘供应或随着生物柴油生产积极性提升有所增加，考虑到国内需求淡季，外盘价格或延续下跌趋势。受成本支撑减弱和下游需求疲软的利空影响，预计整体或延续下行趋势，期间或由于供应阶段性收紧价格出现反弹。预计华东工业级99.5%精甘油价格运行区间在9300-9500元/吨，关注届时市场交投情况。