周末山西发生矿难：

　　据央视新闻消息，山西留神峪煤矿瓦斯爆炸事故已造成90人死亡，属于特别重大煤矿事故。预计安全生产的重要性在各层面都将得到提升。

　　煤炭供需格局本就偏紧，现在保供预期减弱

　　目前动力煤价格830元/吨，接近电厂盈亏平衡线。自煤炭价格涨势放缓后，煤炭板块有所回调，市场始终担忧煤价进一步上涨或触发政策保供。在当前安监环境下，保供预期减弱，退一步考虑，假设保供政策出台，企业也需考虑安全生产的政治重要性，增产效率或受影响。

　　今夏煤炭供需紧张概率较高：

　　从供给看，国内供给约束增强，而在地缘政治与印尼煤炭政策影响下，海外油价、煤价维持相对高位，国内煤炭进口扰动频繁。

　　从需求看，国家气候中心预计，2026年5月将进入厄尔尼诺状态，并于夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，至少持续至年底，夏季用电需求或进一步超预期。

　　煤炭板块或将开启新一轮行情：

　　无论是油价涨跌还是国内煤炭生产情况，当前煤炭板块分析的落脚点都是今夏煤炭高点和中枢位置，7月前都处于预期交易阶段。今年煤炭淡季涨价，充分反映市场对煤炭旺季价格的预期较高，考虑到现在电厂库存水平较低，日耗抬升，电厂补库将至，旺季煤价或超预期。

　　在当前供需格局的叙事下，供给约束强化+需求旺季临近有望成为煤炭板块新一轮行情的触发器。

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