05/20

　　进入震荡期

　　棉花

　　主要内容

　　1、一周行情回顾：

　　上周内外棉花冲高回落，美国棉花种植区降雨后旱情缓解，以及获利盘打压价格回落，而国内棉花一直在消化抛储棉花消息影响，价格跟随外盘下跌

　　2、ICE棉花：

　　美国得州东部、三角洲、东南部有零星到中等降雨；得州西部与高原仍重度干旱；未来一周旱情略有缓解，但整体依旧偏干。USDA在5月份报告中，除了印度棉花产量微增，中国、美国和巴西棉花均下调产量，但由于前期涨幅过大，获利盘较多，价格冲高回落。

　　3、郑棉：

　　上周传闻的国储棉拍卖消息，至今并未被证实，郑棉在下跌至16000元附近遇到支撑，基差稳定在16000元，现货坚挺支撑了期货价格，在ICE棉花反弹下，保持窄幅整理。

　　4、操作建议：

　　 USDA在5月份报告中，棉花出现了短缺，主要因2026/27年度棉花产量被调低、消费被调高，产消首次出现缺口，为棉花上涨奠定基本面支撑。国内棉花现货比较稳定、基差高企，将会为期货价格提供支撑。如果排除国家抛储备棉的预期，那么如果棉花期货跌至16000元以下则被低估。ICE棉花大幅下跌后反抽，观察能否重新恢复上涨趋势；CF2609合约在16000元支撑较强，短期趁反抽多单尽快离场。

　　风险提示：期市有风险入市需谨慎