【盘面回顾】BZ2606夜盘收于8150（-14）；EB2606夜盘收于9298（-70）

　　本周美伊双方谈判再次陷入停滞，油价再次反弹。纯苯、苯乙烯未跟随原油继续走强，现货市场买气不足，成交清淡，盘面疲弱。

　　品种自身基本面来看，霍尔木兹海峡长时间瘫痪，亚洲许多炼厂原油，石脑油供应受阻导致生产自上而下的减量实际存在。国内石油苯开工率已至近5年的低位目还在下滑中。在韩国裂解装置降负的情况下，韩国方向的纯苯进口量亦下降，据评估数据，2026年4月韩国出口纯苯至中国大陆的量较去年同期缩减超50%。纯苯面临国产，进口供应双减，显性库存持续去化。苯乙烯方面，地缘影响带来的供应减量相对纯苯时间要滞后且量级要轻，但进入5月国内检修量也将明显增加，苯乙烯供应收缩开始兑现。然而下游需求疲软仍是核心拖累，3S的负反馈已经持续一段时间，此外预期中的出口装船集中导致主港库存去化一直在延迟。从平衡表看5-6月苯乙烯的去库程度不如纯苯，纯苯基本面支撑更强一些。后续仍关注霍尔木兹海峡通航情况、调油逻辑是否上演以及市场交易重心的转变节点。

　　lpg: 震荡

　　【盘面动态】LPG主力合约PG2607日盘收于6092（-64），夜盘收于5914（-242），06-07月差96（-31）；FEI M1收于810美元/吨（-18），CP M1收于722美元/吨（-1），MB M1收于0.90美元/加仑（+0.02）。

　　【现货反馈】宁波7200（+0），上海7000（+0），南京7250（+0），山东淄博6600（+30），最便宜交割品价格5950（-50）

　　【基本面】供应端，主营炼厂开工率68.00%（-0.68%），独立炼厂开工率58.60%（-1.31%），国内液化气外卖量48.37万吨（-1.81），到港量51.5万吨（+24.4）。需求端，PDH本期开工率49.82%（+2.27%）；MTBE端本期开工率64.77%（-1.93%）；烷基化端开工率24.52%（+1.58%）。库存端，炼厂库容率25.47%（-0.57%），港口库存201.50万吨（+20.47）。

　　【南华观点】宏观层面，两艘中资船舶今日顺利通过霍尔木兹海峡，短期供应中断风险有所缓和，前期地缘溢价部分释放。但美伊谈判僵持、制裁升级的长期阴影仍在，原油价格高位震荡对LPG形成成本支撑。成本端，CP与FEI同步走弱，FEI/Brent比价下降，反映亚太供需宽松，进口成本重心下移。供需层面，到港量环比大幅增加，港口库存累库加速，华东进口利润为正将刺激后续进口，供应压力持续累积。需求端，PDH开工率回升且利润为正，化工刚需提供底部支撑，但难以对冲供应增量。综合来看，原油高位及PDH需求托底限制下行空间。策略上，短期关注PG2607合约在5800-5900区间的支撑力度。

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