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　　美伊局势再度出现反复，市场陷入双重纠结中，能源价格持续承压，负反馈效应施压黑色、农产品，银铜能否构筑双保险护航商品多头呢？

　　今日A股市场先抑后扬，超3600家上涨，市场成交量最终仍能够维持在3万亿以上，今日机构继续保持大幅流入，主力、大户、散户资金流出。亚洲市场方面，韩日股票先抑后扬，整体几乎维持平盘，其中南韩综合股市收红，日经收绿，恒生指数低开收跌。商品市场今日跌多涨少，即便美伊变数仍存，能源化工却继续承压下跌，双焦迎领黑色走弱，棉花抛储传闻领跌农产品，多晶硅小作文最终被弱现实反噬，银、铜、锡继续领涨，格拉斯伯格铜矿推迟复产推升铜价。

　　每日一图：多晶硅产能持续保持高水平

　　图表解读：多晶硅的产能仍保持较高水平，多晶硅已经经历了几次反内卷的讲故事行情，炒冷饭似乎已经不起作用了，只涨价的反内卷不是真正的反内卷，如何去产能才是行业内的顽疾。

　　数据来源：

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　　沪铜【突破平台增仓上涨】：印尼自由港公司格拉斯伯格铜矿全面重启时间推迟一年的消息令铜价在一众大宗商品下跌中脱颖而出，该铜矿年产铜80万吨，占全球3.5%，因2025年9月泥石流事故导致原计划2026年恢复80%-90%，并于2027年年初全面复产。铜本身就具有较强的供需基本面，全球铜缺口时间被拉长，这可能将进一步推升铜价。

　　棉花【减仓跌破10日均线】：今日传闻将要抛储40-50万吨棉花，多头惊弓之鸟减仓逃离，棉花多头的故事已经讲了很久，当前的价格与历史同期水平相比依然过高，在供需基本面都比较好的情况下，多头最担心的是抛储的压力，长期看棉花仍有继续做多的理由，但或许不是现在，是时候歇歇脚了。

　　多晶硅【反包承压】：硅系产业链基本持续偏弱，行业供应充裕，终端需求疲软的格局难以打破，多晶硅已经经历了几次反内卷的讲故事行情，炒冷饭似乎已经不起作用了，只涨价的反内卷不是真正的反内卷，如何去产能才是行业内的顽疾。

　　白银【站上60日均线】：工业需求与避险需求共振，光伏装机增长带动银浆用量提升，电子行业复苏增加导电银需求。美伊对峙持续，全球地缘风险升温，贵金属避险属性凸显，而原油高位带来的通胀预期逐步被市场消化计价，市场表现出下方支撑的韧性。

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