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美联储官员强调鹰派立场，但也未有更鹰派论调出现，美股恐慌性下跌结束，VIX指数快速回落，美元也初显见顶回落迹象，受此影响有色出现集体反弹；国内方面，经济下行压力，但在政府不断鼓舞下市场对复工复产及经纪修复预期偏乐观。

2、供给方面

3月智利和秘鲁的产量仍低于去年同期水平，给铜精矿供给蒙上阴影；国内TC仍维系偏高位水平，但5月铜精矿供求仍预期紧张。产量方面，受部分冶炼企业集中检修影响，5月产量预期为81.88万吨，环比下降1万金属吨。

进口方面，4月进口量大幅低于去年同期水平，但5月以来进口窗口持续打开，且进口盈利走高，预期进口量回升。另外，精废价差低位运行，废铜经济性有所回落，但这也说明废铜价格相对坚挺。

需求方面，国内消费整体来看有所转弱，5月下游开工率相对4月回升，但低于去年同期水平，市场关注点放在复工复产后的需求提升预期。

库存方面，内外本周实现去库，LME阶段性累库结束。总体来看，静态供求偏弱，但市场关注点在于复工复产，内外库存下降也带动升水报价走高，预期有所回暖。

3、美元指数阶段性见顶回落，过程会有反复，但外围压力已开始减轻；国内复工复产“在路上”，内忧担心有所缓解，市场信心有所提振，铜价出现一轮技术性修正。现在考虑的问题是，复工复产有没有完全反应完毕？我们认为6月之前还是会给市场向好预期。

另外，只有当复工复产达到一定程度，市场才会去关注后续基本面情况，当前基本面偏弱可以认为是被压制的基本面，并不能完全反馈正常市场情况下的供需状况。当然这里面还是要排除宏观性的影响。不过，6月进入雨季，反弹高度上不宜过度乐观。

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