【盘面动态】pg07收盘于6030，夜盘收于5826。06-07月差140（-42）；FEI M1收于774美元/吨（+3），CP M1收于704美元/吨（-19），MB M1收于0.80美元/加仑（-0.08）。

　　【现货反馈】宁波6910（+170），上海6700（+100），南京7200（+250），山东淄博6450（+0），最便宜交割品价格5900（+0）

　　【基本面】供应端，主营炼厂开工率68.68%（-0.23%），独立炼厂开工率59.91%（-0.08%），国内液化气外卖量50.18万吨（-0.39），到港量27.1万吨（+7.6）。需求端，PDH本期开工率47.55%（-1.66%）；MTBE端本期开工率66.70%（+2.69%）；烷基化端开工率22.94%（-3.75%）。库存端，炼厂库容率26.04%（-0.50%），港口库存181.03万吨（-11.79）。

　　【南华观点】今日市场核心矛盾在于美伊谈判出现重大转机。据外媒报道，美伊接近达成包含停战、限核、解封海峡及解除制裁框架的“一页备忘录”，伊朗革命卫队海军已表态将确保海峡通航安全。这一消息直接冲击了此前市场定价的地缘溢价，外盘原油大幅回落，LPG成本端支撑显著削弱。尽管中东LPG出口数据周度环比下降，但该数据滞后于当前冲突缓和进程，短期对盘面的利多驱动已被地缘情绪反转所覆盖。国内基本面方面，PDH开工率持续下滑至47.55%，化工核心需求走弱；港口库存虽仍在去化，但去库速度放缓，且到港量环比增加7.6万吨，供应压力边际回升。综合来看，地缘溢价快速消退叠加基本面偏弱，短期盘面承压。策略上，前期多头头寸建议减仓规避回调风险，关注美伊协议最终落地情况，若协议正式签署，盘面可能进一步回吐溢价。

　　【盘面动态】PP2609日盘收于8960（+138），夜盘收于8712（-248）。PL606日盘收于8901（+219），夜盘收于8621（-280）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为9260元/吨，华东现货价格为9550元/吨，华南现货价格为9600元/吨。丙烯山东现货价格为9780元/吨，华东现货价格为9850元/吨，华南现货价格为9425元/吨。

　　【基本面】丙烯开工率为64.94%（-0.51%）。其下游，PP粒料开工率为63.72%（+1.11%），PP粉料开工率为15.09%（-1.30%），环氧丙烷开工率为68.58%（-3.12%），丙烯腈开工率为64.01%（-3.76%），丙烯酸开工率为81.52%（+2.83%），正丁醇开工率为86.6%（+0.32%），辛醇开工率为98%（+15%），酚酮开工率为84.5%（+0.5%）。下游平均开工率为46.36%（-0.14%）。其中，BOPP开工率为59.40%（-3.76%），CPP开工率为46.8%（+1.1%），无纺布开工率为40.43%（-0.62%），塑编开工率为42.48%（-0.26%），改性PP开工率为66.02%（-0.18%）。PP总库存环比下降8.47%。上游库存中，两油库存环比下降10.99%，煤化工库存下降7.08%，中游贸易商库存下降11.03%。

　　【南华观点】昨日夜盘随着油价的大跌，化工板块跟随走弱。从宏观局势来看，当前美伊局势仍处于僵持状态，在双方明确达成停战协议，霍尔木兹海峡解封之前，成本端价格预计维持高位，为PP丙烯提供较强的成本支撑。从基本面来看，PP方面，目前装置开工率已基本见底，5月供应预计有所回归，但是由于当前美伊局势依然紧张，霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，原料供应问题尚未得到解决，供应回升的幅度预计有限。与此同时，PP需求端负反馈情况延续，终端对价格上涨接受度较低，导致新增订单减量，下游综合开工率低于往年同期，工厂大多采取刚需补库模式。而从库存和现货情况来看，近期PP库存大幅去化，部分地区甚至出现供应偏紧的情况，基差维持在高位。这使得PP近端的支撑依然较强，在结构上依然更偏向于正套。丙烯方面，目前多套PDH装置仍处于检修状态，5月大规模重启的可能性不大，开工率预计维持低位。需求端，PP粉料开工率已降至极低水平，环氧丙烷在利润压缩下，开工率或有进一步下滑的可能，而PP粒料开工率则已呈现底部回升趋势，带来需求增量。综合来看，丙烯近端供应仍呈现偏紧状态，加之成本端的支撑，短期预计维持偏强运行。后续需持续关注美伊谈判进展以及PDH装置开工情况。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>