鸡蛋现货五一以来多有上涨，其中主产区均价上涨0.31元至4.14元/斤，主销区均价上涨0.33元至4.22元/斤，鸡蛋期价整体弱势，除6月合约外多有较大幅度下跌。对于鸡蛋而言，卓创资讯与钢联数据显示在产蛋鸡存栏自2025年9月前后高点回落，但截至目前仅有小幅回落，这意味着产能去化非常缓慢，其中卓创资讯数据显示，春节后两个月在产蛋鸡存栏连续环比回升，这使得市场担心行业产能去化中断，这导致市场对远月预期依然悲观。在这种悲观预期之下，需要关注两个方面，其一是前者产能去化幅度的分歧，因部分机构数据显示在产蛋鸡存栏降幅更大；其二是接下来产能的潜在变动，因当前对应24年10月补栏蛋鸡高位有待淘汰，卓创资讯数据显示，4月在产蛋鸡存栏有较大幅度下滑。这就意味着预期偏差带来的交易机会，因目前基差仅次于2022和2023年，接下来市场将关注现货走弱幅度来判断市场供需状况，市场预期变动或加剧。综上所述，考虑基差支撑与预期偏差因素，维持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑持有前期多单。

　　五一以来生猪现货稳中调整，全国均价下调0.07元至9.75元/公斤，生猪期价转为近强远弱，5月和7月合约收涨，其他合约收跌。对于生猪而言，从农业农村部1季度末数据可以看出，生猪存栏虽环比连续两个季度下滑，但同比高于过去两年同期，再加上出栏体重下降幅度不足，依然处于相对高位，且年后以来冷冻库容率持续大幅回升，表明过剩量转为冷冻库存而非被市场消化；而能繁母猪存栏3月虽有较大幅度下滑，但农业农村部数据依然远高于3月新制定目标水平，涌益咨询与钢联数据均远高于过去两轮周期低点，这表明生猪库存与产能仍有待去化。考虑到年后供应压力更多源于2月春节期间的压栏，随着体重和生猪存栏的环比下降，再加上需求层面的低价刺激和季节性改善，压力最大对应期现货低点或已经出现，接下来的问题是，需要维持多长时间的亏损来继续刺激库存与产能去化。此外，需要关注政策的影响，即在库存去化方面需要留意收储政策，产能去化方面需要留意八部委的行政政策措施诸如环保等。我们暂维持中性观点，建议投资者观望为宜，如有介入7-11反套则建议持有。

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