美伊局势再起波澜，制造业PMI凸显供应压力

　　五一期间，美伊局势持续紧张。双方之间的谈判陷入僵局，局势呈现不谈不战的僵持状态，外交窗口尚未完全关闭，但军事对抗风险依然很高。双方在霍尔木兹海峡的控制权、制裁解除、地区影响力等核心问题上分歧严重，短期内达成全面协议的可能性较低。数据方面，PMI指数52.7连续第二个月保持在50以上，显示制造业仍处于扩张状态，与2022年8月以来的最高水平持平。价格指数飙升至84.6，这主要受伊朗战争影响，中东军事冲突及霍尔木兹海峡实际关闭扰乱了全球供应链。就业指数降至46.4，表明工厂用工人数持续减少。这反映了制造业劳动力市场依然疲弱且增长乏力。总体来看，美国制造业在4月继续保持扩张，但面临显著的成本压力和供应链挑战。伊朗冲突导致的原材料价格上涨是主要驱动因素，而就业市场疲软和供应链延迟则构成了制造业增长的制约因素。综合来看，短期内，我们认为应该贵金属价格处于区间震荡。中长期上，我们认为在黄金的战略储备需求会为金价托底，美国劳动力市场结构性问题仍待解决，降息节奏只是延缓，长期依旧存在降息预期，这为黄金提供了长期的价格支撑。白银库存处于低位，工业需求为其提供长期支撑。

　　观点总结：黄金在低位具备配置价值，白银波动较大，短期可关注市场涨跌节奏，中长期维持正面看法。

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