【市场回顾】节前市场趋于谨慎，期债调整。月末资金面基本稳定，仅最后一天资金利率有所上升。现券收益率2Y估值在1.26%，10Y在1.75%，30Y在2.22%。

　　【重要资讯】1.美防长称停火未结束，在霍尔木兹海峡“自由计划”是临时任务，不寻求交战，特朗普无需寻求国会批准即可继续对伊军事行动；美军称伊朗袭击未达重启大规模作战门槛。

　　【行情解读】4月制造业PMI小幅回落，略高于预期。分项数据中，生产与新出口订单继续上升，但新订单回落；产成品、原材料库存上升；采购量、进口均上升。数据一方面验证了出口的韧性，一方也显示出内需不足，仍需政策提振。但由于一季度经济开局较好，当前政策并不急于加码，月末政治局会议并未宣布增量政策。4月行情主要由流动性推动，央行已公告节后将继续缩量续作买断式逆回购，回笼长期流动性，需关注资金利率能否维持低位。当前现券收益率安全边际不足，节后市场可能呈现震荡态势。

　　【南华观点】暂时观望，多头等待更好的入场点。

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