原油：节日期间，国际原油期货受多重利空压制出现回调。核心驱动在于，供给侧仍受霍尔木兹海峡几近封锁。导致的实质性断供支撑，全球库存以每日超千万桶的速度消耗，尽管OPEC+七个主要产油国确认6月增产18.8万桶/日，且阿联酋于5月1日正式退出OPEC+，但因海峡封锁未解，增产更多被市场视为“纸面数字”，难以缓解近月供应缺口。需求侧则因高油价和经济压力被三大机构下调预期，二季度全球需求环比预计下降130万桶/日。情绪面上，假期内先有伊朗提交14点新谈判方案引发降温预期，后因特朗普表态“不满意”令和谈前景蒙阴，叠加日本疑似干预油市抛压，致使5月3日暗盘一度跳水超1%，多空信息交织放大了波动。综上，当前油价核心锚点仍为美伊谈判实质进展与霍尔木兹海峡通航恢复时点，在局面明朗前，市场将维持高波动与风险溢价并存的状态，节后国内开盘需警惕外盘回调带来的跳空风险。

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