【期货报价】昨日生猪主力合约LH2607收于11365，涨幅达1.34%。

　　全国生猪均价9.84（+0.04）元/公斤，其中河南10.49（+0.15）元/公斤、四川9.38（+0.02）元/公斤、湖南9.47（-0.03）元/公斤、辽宁9.85（+0.05）元/公斤、广东9.74（-0.17）元/公斤、安徽10.62（+0.08）元/公斤。

　　本周多数市场仔猪价格窄幅上调10-20元/头，东北地区补栏积极性稍有提升，但高价成交有限，多数市场整体补栏积极性一般，仍在观望。其中，辽宁地区仔猪价格窄幅上调，近期补栏积极性稍有提升，省内仔猪价格区间主要在190-220元/头，高价成交仍有难度；山东地区仔猪价格窄幅波动，企业牌价上调10元/头，市场价格变动有限，断奶仔猪价格多在230-260元/头，采购积极性一般；四川地区仔猪价格窄幅上调，企业牌价上调10-20元/头，主流报价230-250元/头，实际采购积极性一般，观望居多；湖南地区断奶仔猪价格窄幅上调，主流价格230-240元/头，散户和中型场补栏积极性一般；两广地区仔猪价格窄幅上调10元/头，主流价格220-240元/头，整体市场补栏意愿暂未出现宽幅提升，集团放养公司维持刚需补栏。

　　前期养殖场通过压栏惜售等方式推动生猪上涨但是屠宰端方面对于高价猪源认购意愿较差压制价格上行空间，并且长期来看能繁母猪存栏依旧处于高位，供应压力仍存。

　　短期内生猪近月合约预计将处于震荡调整阶段。

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅收涨，原油反弹，但美元走强。隔夜郑棉小幅下跌。

　　1. 2026年2月，美国批发商服装及服装面料销售额为139.03亿美元，同比增加1.99%，环比增加3.91%；库存额为289.18亿美元，同比增加2.94%，环比增加0.48%；库存销售比为2.08，同比增加0.02，环比增加0.12。

　　2. 根据数据显示，2026年印度2月份的棉纱出口总量10.35万吨，同比增加12.35%，环比减少6.7%。

　　【核心逻辑】近期下游开机率持稳，但走货有所放缓，在棉价强势上行下，纱厂纺纱利润再度受到挤压，纱厂部分订单为贸易商投机性需求，随着棉价走强，且纺织消费进入季节性淡季，短期订单或有走弱，但当前纱布厂库存压力尚且不大。今年新疆气温偏高，新棉播种进度较快，目前已接近尾声，各地棉田陆续出苗，在没有天气扰动下，预计四月底将播种完成。新年度在水资源约束下，政府对新疆棉各产区提出了不同的调控要求，但政策调整循序渐进，部分水资源严重超采区严格要求休耕比例，部分区域调减补贴面积但仍可种植棉花，整体来看面积下降幅度或有限，还需待五月中旬左右确认最终种植情况，同时需关注后续厄尔尼诺影响下天气端扰动。近期美棉产区有零星降雨，但土壤墒情仍不容乐观，目前气象模式已从拉尼娜转至中性，关注后续降水情况。

　　【南华观点】近期在新季供给预期扰动下，内外棉价走势较强，但在棉价迅速上涨下国内下游走货有所放缓，且新年度植棉面积降幅或有限，策略仍以回调布多为主，但不宜追涨，警惕棉价快速上涨下的政策调控风险。

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