黑色早评 | 2026年4月29日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运继续增长，主要是澳洲及非主流发运回升，巴西发运略有下降。同期国内港口铁矿到货量小幅增加，考虑到五一假期前疏港量可能维持高位，预计本周港口铁矿库存延续下降。国内矿方面，近日国内铁精粉产量变动不大，表现持稳。

　　需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修环比增加，预计铁水或有微降。上周钢联高炉开工率略减，日均铁水也微降0.18万吨至239.32万吨，但同期钢厂盈利率上升至49.78%。因钢厂铁矿库存有小幅减少，尽管进口矿日耗略降，钢厂进口矿库销比仍有回落。考虑到五一小长假临近，预计近期钢厂对铁矿仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有明显回升，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示当前海外需求仍强于国内。

　　综合而言，近期铁矿市场供增需稳，随着钢厂节前补库进入尾声，叠加市场传BHP港口现货全面放开且钢坯出口或受指导，短期矿价延续偏弱震荡运行。

　　1. 4月20日-4月26日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1229.9万吨，环比下降263.4万吨，库存规模小幅回落。当前库存量仍高于年初以来的均值。

　　2.据SMM统计，本周(4月25日至5月1日)，高炉检修带来的铁水影响量为134.85万吨，环比上周检修影响量增加4.6万吨。下周(5月2日至5月8日)高炉检修带来的铁水影响量为135.8万吨，环比本周将增加0.95万吨。建材方面，本周建材检修影响量为92.8万吨，环比上周增加3.37万吨，下周建材检修影响为86.38万吨，环比本周减少6.42万吨。热轧方面，本周热轧检修影响量为19.95万吨，环比上周增加1万吨，下周热轧检修影响为18.85吨，环比本周减少1.1万吨。

　　3.英美资源集团（Anglo American）4月28日发布了2026年第一季度生产报告，公司该季度铁矿石产量达到1520.8万吨，同比微降2%。产量下降主要源于南非Kumba和巴西Minas-Rio两大矿区均出现小幅减产，但整体运营符合年度计划。从南非Kumba矿区来看，一季度产量为884.2万吨，同比下降2%，但环比增长3%。值得关注的是，尽管产量微降，Kumba当季销量却达到910万吨，同比增长2%，这主要得益于萨尔达尼亚湾港口（Saldanha Bay Port）较高的作业效率以及充足的库存保障。此外，巴西Minas-Rio矿区一季度产量为636.6万吨，同比微降1%，环比下降2%，整体保持平稳。报告指出，产量稳定的主要原因是选厂利用率得到提升。展望2026年全年，英美资源维持优质铁矿石产量指引不变，仍为5500万至5900万吨，其中Kumba目标为3100万至3300万吨，Minas-Rio目标为2400万至2600万吨。成本目标同样保持不变，整体约为41美元/吨，Kumba约为45美元/吨，Minas-Rio约为36美元/吨。

　　4.受码头装船机事故及铁矿石均价下跌影响，首钢秘鲁铁矿（Shougang Hierro Peru，以下简称SHP）2025年全年净利润出现明显下滑。不过，进入2026年一季度，得益于所得税负担减轻以及铁矿石销量增长，公司净利润同比实现增长。2025年，SHP实现净利润18.30亿秘鲁索尔（约合3.75亿美元），较2024年的20.89亿秘鲁索尔（约合6.22亿美元）显著下降。公司表示，利润减少主要由于5月圣尼古拉斯码头装船机发生事故，导致销量下降，同时铁矿石均价走低也对业绩造成影响。进入2026年第一季度，公司销售铁矿石543.0万吨，同比增长11.50%。得益于铁矿石销量的增长以及所得税费用显著下降，一季度SHP实现净利润9452.8万美元，较2025年同期的7173.0万美元增长31.8%。

　　5.28日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交153.2万吨，环比上涨92.70%；本周平均每日成交116.4万吨，环比上涨48.09%；本月平均每日成交90.0万吨，环比上涨21.62%。远期现货：远期现货累计成交114.0万吨（11笔），环比上涨25.27%，(其中矿山成交量为98万吨)；本周平均每日成交102.5万吨，环比上涨25.92%；本月平均每日成交72.8万吨，环比上涨20.93%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：今年房地产和基建需求表现较弱，整体需求仍依赖制造业和出口，目前终端需求表现一般，铁水产量同比偏弱，计算焦煤供需略偏宽松，基本面略偏弱。国际能源价格继续大幅波动，煤炭能源替代逻辑偏长期，国内动力煤价格持续小幅上涨，对焦煤有一定支撑。海外动荡局面或带动国内整体出口继续增长，需要持续关注出口情况，但目前整体市场矛盾不大，仍建议观望。

　　1.Mysteel煤焦：28日唐山市场入炉煤价格上涨10元/吨，现一级干熄焦入炉煤A≤9.5、S≤0.75、V≤28、G≥65、Y≥11.5、CSR≥65、MT≤10出厂价现金含税1310元/吨。

　　Mysteel煤焦：28日介休市场入炉煤价格上涨10元/吨，现准一级湿熄焦入炉煤A≤9.5、S≤0.75、V≤28、G≥65、CSR≥60、MT≤8出厂价现金含税1200元/吨。

　　2.中国煤炭资源网冶金部4月28日重点关注：目前焦企整体盈利状况良好，生产积极性尚可，多维持高位开工。下游钢厂铁水同样高产，刚需旺盛，对原料采购积极性较高，不过近期情况出现分化，华中、华北地区焦企除个别惜售企业外，库存持续低位，多数钢厂原料库存维持在中高位水平。而西北区域部分焦企因前期运输问题被动累库，连带其辐射范围的钢厂到货不足。近期随着物流运输好转，钢厂整体到货较前期有所改善。整体看，焦炭仍处于供需紧平衡阶段，市场博弈加剧。焦煤方面，产地多数煤矿维持正常生产节奏，供应端偏宽松。下游焦钢企业节前补库需求仍存，煤矿签单尚可，少数价格延续小幅上涨，幅度在20-30元/吨。不过多数下游已补库至合理水平，采购以刚需为主，对高价资源接受意愿下降，竞拍成交呈现涨跌互现，坑口煤矿仍有预售订单执行，多无销售压力，报价持稳为主。进口蒙煤方面，期货盘面高位震荡，口岸蒙5资源有限，贸易商报价坚挺，蒙5原煤报价在1120-1130元/吨左右，报还盘差价较大，口岸成交相对清淡。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周机构数据均显示钢材产量小幅增长，富宝废钢日耗环比微增0.03%，整体钢材产量有所回升。昨日国内钢坯价格微涨，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存降幅扩大，各品种钢材库存均有减量。上周机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降，且钢材总库存降幅扩大，钢材表需有所增长。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量274.35万吨，环比上升2%，基建水泥直供量环比上升2.5%，混凝土搅拌站发运量为130.03万方，环比增加7.67%，整体建筑下游需求延续小幅回升。海外方面，尽管市场对美以伊战事有所脱敏，但当前中东局势仍面临较大不确定性，近日双方谈判前景又面临困境，外盘油价有所走强，贵金属和有色表现趋弱。国内方面，一季度钢铁行业是41个工业行业中唯一的亏损行业，且产业内各企业盈利分化严重，机械工业领域利润也多有下降，显示当前传统制造业盈利压力依然较大，反内卷任重道远，昨日政治局会议再提深入整治“内卷式”竞争，整体会议要求坚持稳中求进工作总基调。进出口方面，昨日欧洲、独联体钢价有所上涨，国外其它地区钢价持稳，目前国内外冷热卷价差有个别走扩，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需双增，但去库表现良好，节前钢材成交尚可，但因近日市场传低端钢坯出口或受限且原料走势偏弱，短期钢价延续偏弱震荡。

　　1.中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。要深入挖掘内需潜力。纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。

　　2.国务院国资委党委：“十五五”时期统筹好传统产业转型和新兴产业发展。进一步巩固新能源、航空航天等产业优势，接续发力新能源汽车、人工智能、新材料等重点领域。

　　3.美国纽柯钢铁公司公布2026年Q1财报，净利润达7.43亿美元，远超2025年Q4的3.78亿美元和2025年Q1的1.56亿美元。季度销售额95亿美元，钢厂发货量达702.8万短吨，创历史新高，环比增长19%，同比增长9%。产能利用率升至86%。平均销售价格环比涨3%，同比涨12%。废钢成本上升至403美元/总吨。

　　4.交通运输部规划司副司长刘东：一季度，投资规模亿元以上的1845个公路水运项目加快建设，完成投资约3300亿元。其中，新开工项目174个，新增投资约160亿元。

　　5.产业在线：2026年5月空冰洗排产合计总量3611万台，较去年同期生产实绩下降1.4%。分产品来看，家用空调排产2028万台；冰箱排产856万台；洗衣机排产727万台。

　　6.28日全国建材成交一般，市场交易节奏略有放缓，但低价成交尚可，刚需为主，期现、投机也有少量采购，全天整体成交量较前一日小幅回落。

　　玻璃：今日浮法玻璃现货价格1146，环比上一交易日持平。华北市场整体变化不大，市场情绪偏弱下，沙河市场部分规格价格趋于灵活。华东市场变化不大，需求偏弱，虽临近假期，但加工厂基本无备货意愿，企业整体出货一搬。华中市场变化不大，价格持稳运行，原片企业出货一般，中游低价出货。华南市场除少数企业政策刺激下出货较高外，多数企业出货一般，下游采购刚需为主。西南市场持稳运行，中下游按需采购为主。东北市场基本稳定，整体出货尚可。西北市场淡稳运行，企稳稳价，中下游拿货维持刚需。

　　纯碱：上午，国内纯碱市场无明显波动，价格持稳整理。纯碱企业装置小幅提升，重庆湘渝恢复稳定，产量窄幅增加。下游需求表现一般，采购积极性不佳，按需为主。短期行情未有明显趋势性变化，价格区间内震荡调整。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数较低，玻璃需求持续偏弱，玻璃日熔量持续下降至历史低位，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，玻璃现货价格继续回落，盘面震荡。在玻璃供给和库存压力巨大的情况下，玻璃价格较难上涨，虽然能源价格有所上涨，但短期内较难影响到玻璃的供需，宏观炒作上涨最终还是会回到基本面。宏观情绪推动的上涨都可以逢高空，而盘面在玻璃现金流成本附近可以尝试逢低买入。目前玻璃适合这样的区间操作，建议根据实际情况操作，玻璃需要持续减产，库存大幅下降才可能走出趋势行情。当大部分商品再次陷入深度亏损时，要关注反内卷政策动态。

　　纯碱：

　　当前矛盾：纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力。所以宏观情绪推动的上涨都可能是逢高空的机会，过度悲观下跌至现金流附近也可能是逢低买入的机会，建议区间操作。当大部分商品再次陷入深度亏损时，要关注反内卷政策动态。

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