【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅上涨，美棉周度出口量下降，部分资金获利了结。上周五夜盘郑棉上涨超0.5%。

　　【市场信息】据美国旱情最新监测数据，截至4月21日全美干旱区域面积占比为62.8%，环比增加1.7个百分点，处于近年偏高水平；其中极度及异常干旱面积占比在18.5%，环比增加2.8个百分点，处于近年偏高水平。从得州情况来看，该地干旱区域面积占比在75.9%，环比减少2.5个百分点，处于近年偏高水平；其中极度及异常干旱面积占比在21.2%，环比减少1.0个百分点，处于近年偏高水平。

　　【核心逻辑】近期下游开机率持稳，但走货有所放缓，在棉价强势上行下，纱厂纺纱利润再度受到挤压，纱厂部分订单为贸易商投机性需求，随着棉价走强，且纺织消费进入季节性淡季，短期订单或有走弱，但当前纱布厂库存压力尚且不大。今年新疆气温偏高，新棉播种进度较快，目前已接近尾声，各地棉田陆续出苗，在没有天气扰动下，预计四月底将播种完成。新年度在水资源约束下，政府对新疆棉各产区提出了不同的调控要求，但政策调整循序渐进，部分水资源严重超采区严格要求休耕比例，部分区域调减补贴面积但仍可种植棉花，整体来看面积下降幅度或有限，还需待五月中旬左右确认最终种植情况，同时需关注后续厄尔尼诺影响下天气端扰动。据美国农业部统计，至4月19日全美棉花播种进度11%，领先去年同期1个百分点，领先近五年均值1个百分点，其中得州播种进度16%，较去年同期领先1个百分点，较近五年均值持平。近期美棉产区有零星降雨，但土壤墒情未有明显改善，据美国旱情最新监测数据，截至4月21日，全美约98%的植棉区受旱情困扰，其中得州约94%的植棉区受旱情困扰，目前气象模式已从拉尼娜转至中性，关注后续降水情况。

　　【南华观点】近期在新季供给预期扰动下，内外棉价走势较强，但在棉价迅速上涨下国内下游走货有所放缓，且新年度植棉面积降幅或有限，短期郑棉或以震荡为主，关注政策风险。

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