2026年4月25日能化-甲醇

　　地缘预期过于乐观，需求转弱但现实有缺口

　　1、美伊临时停战，谈判反复，海峡未有实质通行。中东占全球17%产能，伊朗、沙特前期互相袭击炼厂，部分产能存短期难恢复预期。本周伊朗少量装置重启，但预计至5月进口难恢复，6月待观察。整体市场对地缘战争预期较乐观。

　　2、需求负反馈加强。MTO利润尚可，但受限于低价原料将尽，负荷下降，关注是否继续采购内地甲醇；传统需求开始明显转下降，将进入淡季。

　　3、甲醇化工、燃烧比价转降。化工还有性价比，但燃烧比价已大幅下降。

　　结论：

　　结论：美伊临时停战，谈判反复，海峡未通行，原油偏强；但化工端仍偏乐观，更关注现实供需。仍要关注海峡通行、中东装置重启实际情况；鉴于供应短期难恢复，5月去库暂不变，强现实弱预期。甲醇风险主要来自伊朗装置，若装置重启不及预期，甲醇维持偏强格局；若装置大量重启进口恢复，甲醇驱动转降。

　　风险提示：

　　能源、动力煤价格大幅变化；装置异动、宏观

　　田大伟

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