2025年9月13日能化-原油

　　现实转弱明显，地缘构成干扰

　　供应：OPEC+新一轮会议上推动了另外166万桶/日产能回归计划，将加剧过剩前景。乌克兰袭击俄罗斯能源设施和美国欧洲推动对俄制裁构成短期供应干扰。

　　需求：美国就业和消费信心走弱，原油表需也出现弱化迹象，但降息预期升温且工商业投资有韧性，市场并不担心衰退。

　　库存：本周美国原油继续累库，显性库存有加速累库迹象。月差曲线走平，体现当前现货偏疲软。

　　结论：

　　下半年原油供需预期确定性偏过剩，因此仍处于熊市，但短期地缘因素较多，导致油价反复震荡，向下突破需要等待时机。

　　能化组：

　　周密

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