【观点】正信期货研究院：锌价窄幅震荡，库存压力依旧不减
发布时间：2026-4-24 09:14阅读：26
窄幅震荡整理，库存压力仍大
盘面在24300附近窄幅震荡整理，行情对地缘消息的反应趋于平淡，基本面层面国内库存压力仍大，精炼锌进口亏损有继续扩大的趋势。此外盘面持仓量持续走低，资金对锌关注度下滑。梳理基本面，国产和进口锌矿加工费持续处于低位，原料供给相对于冶炼产能仍偏紧。由于1月进口矿进口窗口开启，2-3月锌矿进口量阶段性走高，炼厂利润在副产品硫酸、白银的支撑下在盈亏平衡附近，一季度国内精炼锌产出延续增长趋势。从全球整体视角看，2025-2026年锌矿周期性扩产逐步落地，矿端增产到冶炼放量的传导节奏由于海外炼厂减产而被延缓，国内炼厂有一定成本优势，全球增产的锌矿有更多比例流入国内，全球精炼锌增量主要由国内炼厂贡献。需求端相对平稳，全球制造业PMI连续多月处于扩张区间，海外经济增速平稳，但宏观冲击会阶段性扰动情绪。
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