【盘面动态】塑料2609日盘收于2609收于7981（+13），夜盘收于8043（+62）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为8120元/吨，华东现货价格为8300元/吨，华南现货价格为8700元/吨。

　　【供需数据】供应端，本期PE开工率为70.47%（-2.09%）。需求端，本期PE下游平均开工率为40.93%(-0.63%)。其中，农膜开工率为28.39%(-3.37%)，包装膜开工率为48.07%(+0.55%)，管材开工率为36.83%(0%)，注塑开工率为43.55%(-5.2%)，中空开工率为37.06%(+0.88%)，拉丝开工率为34.72%(-0.6%)。库存方面，PE总库存环比下上升1.27%，上游石化库存环比上升2%，煤化工库存上升21%；中游社会库存下降1%。

　　【南华观点】从宏观角度来看，虽然近期美伊局势仍有反复，但市场整体情绪已倾向于局势将逐步缓和，化工板块上方压力有所显现。从基本面来看，供应端近期新增驱动主要来自于全密度装置的转产预期。当前HD-LL价差升至偏高水平，内蒙宝丰一线（55万吨），宁夏宝丰（30万吨）全密度装置已由LLDPE转产HDPE。若是后续有更多边际装置发生转产，标品LLDPE的支撑将会有所增强。而需求端负反馈依然明显。清明节后上游库存去化缓慢，表观需求出现大幅下滑。当前农膜旺季接近尾声，叠加终端对高价产品承接力有限，下游开工率持续下滑，企业补库需求受限。因此，近期现货价格缺乏支撑，出现较明显回落。后续需关注在价格走弱后需求能否有所恢复。综合来看，虽然近期地缘情绪逐步降温，但是霍尔木兹海峡尚未恢复通航，工厂装置短期内集中复产的可能性较小，近端支撑依然较强。月差维持9-1正套观点。并且由于近期全密度装置转产的动力增强，对PE获得额外支撑，可关注L-P价差机会。后续主要关注1）美伊谈判进展、2）PE库存去化情况以及3）全密度装置的生产动态。

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