【品种策略】锌：04月03日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	锌精矿加工费维持低位，矿端供应紧张提供边际支撑；国内库存去化虽确认但速度偏慢，下游需求以刚需为主，镀锌行业开工率回升，宏观情绪波动较大，市场等待情绪稳定后低多机会。
南华期货	震荡	宏观不确定性较大，特朗普讲话后市场解读为战局升级，滞胀交易回归；供给端矿端干扰率高，进口矿偏紧，冶炼端积极性高；需求端步入旺季但库存高，现货成交观望氛围浓。
正信期货研究院	震荡	国产和进口锌矿加工费低位，原料供给偏紧；进口矿阶段性增加，国内精炼锌产出增长；全球制造业PMI扩张，需求平稳；宏观冲击扰动情绪，中长期锌价上方承压。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落导致精矿供应阶段性紧张，但冶炼产量延续增长；下游需求分化，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱；锌价或随有色整体走势，需关注美伊战争、美元及需求变化。
混沌天成研究	震荡	中东地缘政治紧张局势加剧，导致油价上涨，进而增加通胀压力和经济衰退风险，对锌价形成压力。同时，国内锌库存拐点已现，旺季需求逐步验证，现货升贴水和库存变动需持续关注。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

锌精矿加工费维持低位，矿端供应紧张提供边际支撑；国内库存去化虽确认但速度偏慢，下游需求以刚需为主，镀锌行业开工率回升，宏观情绪波动较大，市场等待情绪稳定后低多机会。

南华期货

震荡

宏观不确定性较大，特朗普讲话后市场解读为战局升级，滞胀交易回归；供给端矿端干扰率高，进口矿偏紧，冶炼端积极性高；需求端步入旺季但库存高，现货成交观望氛围浓。

正信期货研究院

震荡

国产和进口锌矿加工费低位，原料供给偏紧；进口矿阶段性增加，国内精炼锌产出增长；全球制造业PMI扩张，需求平稳；宏观冲击扰动情绪，中长期锌价上方承压。

申银万国

震荡

锌精矿加工费回落导致精矿供应阶段性紧张，但冶炼产量延续增长；下游需求分化，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱；锌价或随有色整体走势，需关注美伊战争、美元及需求变化。

混沌天成研究

震荡

中东地缘政治紧张局势加剧，导致油价上涨，进而增加通胀压力和经济衰退风险，对锌价形成压力。同时，国内锌库存拐点已现，旺季需求逐步验证，现货升贴水和库存变动需持续关注。

【品种策略】锌：04月03日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑永安研究震荡供应端国内冶炼产量小幅增加，进口TC恢复速度维持；需求端消费恢复不及预期，升贴水偏低位运行；库存低位震荡，海外显性库存下行；消息面海外benchmark谈判影响供应预期，建议中短期观望，长期震荡偏空。正信期货空全球经济增速预期受到拖累，锌矿供给周期性转宽，锌矿加工费上调，全球精炼锌产量增产预期，供需平衡倾向过剩，锌价重心下行压力大。申银万国震荡近期精矿加工费回升，国内汽车产销和基建增长良好，但市场预期未来精矿供应改善，锌价可能宽幅波动。建议关...

同花顺期货

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【品种策略】锌：03月03日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美伊冲突导致伊朗锌精矿出口受阻，加剧原料紧缺，锌精矿加工费低位，冶炼企业亏损严重，供应弹性受挫。同时，国内库存增加明显，需求淡季压制上涨空间，但矿端紧张和冶炼亏损构筑底部。南华期货震荡伊朗锌精矿供给担忧及澳大利亚降水影响矿石运输，导致锌价上涨；但国内库存压力大及宏观不确定性使得锌价维持偏强震荡。银河期货偏空锌库存持续增加，尤其是上海、广东、天津三地库存显著上升，而下游企业采购积极性较低，加之国内矿端供应逐步恢复，锌价承压；同时，美...

同花顺期货

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