郑棉期货

　　4月13日，郑棉减仓下行，CF2609合约开盘15705元，早盘冲高至15785元，随后价格急跌至15315元，收于15450元，跌195元。国内整体供应相对宽松，新疆气温条件良好，播种进度明显快于往年，下游纯棉纱市场交投转弱，新增订单数量有限，整体开机持稳，纺企补库维持逢低刚需买入。整体看，新棉种植面积下降成为共识，实际减少幅度仍有待观察，关注预期差额。

　　纽约期货

　　4月10日，7月合约75.33美分，涨1点，12月合约76.89美分，涨2点；成交量106802手，减少24120手。国际油价持续高位继续为棉花市场提供支撑，交易商投机做多兴致不减，成交量保持在10万手以上，盘面整体持稳，周线连续第五周上涨。最新的干旱监测显示，截至4月7日美国产棉区干旱比例继续攀升至95%，远超去年同期的21%。从目前看，有关新棉供应和棉花消费前景以及地缘形势的投机炒作还将继续。

　　棉价跟踪

　　4月13日，进口棉到港均价（M指数）83.40美分/磅，较10日持平；折1%关税进口成本（不含港杂费）13948元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14514元/吨；国内3128棉均价（B指数）16797元/吨，较10日跌88元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级16880元/吨，较10日跌90元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1250元/吨，较10日跌10元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据部分内地棉花贸易企业、疆内棉花加工厂反馈，受近两个交易日郑棉波动幅度显著加大的影响，再加上河南、山东、江苏等内地棉纺织厂“银四”新增订单不及预期，行业出现“旺季来的早，淡季也提前”的趋势，棉纱等消费终端逐渐转弱，因此棉花现货基差点价、一口价成交延续不活跃甚至高基差资源出货偏冷清的局面。棉纺厂对郑棉主力合约上移至15500-16000元/吨区间的接受、消化能力仍很弱，需要“以进间换空间”。

　　从调查来看，近一周多来疆内外仓储库新疆棉基差整体保持平稳，贸易商、轧花厂主动调整的热情不高（北疆兵团少数资源因基差过高略有回调），观望、守株待兔的情绪占主导。业内分析，除了2025/26年度新疆棉销售进度已超过80%（棉企利润很好）、2026年新疆地区棉花种植面积结构性压缩的支撑外，还与国内棉花消费增长势头强劲、2026/27年度新棉上市前国内供需紧张的预期有关。

　　进入3月下旬以来，北疆兵团资源挂单/报价较1-2月份逐步增多，基差稍高于地方棉花50-150元/吨。4月11-13日，南疆库3129/3130B（断裂比强度28-30CN/TEX）机采棉基差多在939-1130元/吨（对标CF2609）；而北疆库3129/3130B（断裂比强度29-30CN/TEX）机采棉基差多在1000-1350元/吨，不仅南北疆同指标资源基差继续小幅扩大，而且不同监管库/交割库、不同指标棉花的价差也略有升高。业内分析，除了2025/26年度北疆企业籽棉收购价稍高于南疆外，还与北疆资源杂质含量相对偏低、长度整齐度比例略高及籽棉收购期短、皮棉一致性有优势等因素有关。

　　国际棉市

　　尽管印度棉花协会（CAI）将2025/26年度印度棉花产量预估再次从3205万包小幅上调至3240万包（每包170公斤，产量达到550.8万吨），同比增长3.71%，但3月以来印度国内高指标、高可纺性棉花供应偏紧的趋势越来越明显，纱厂要求莫迪政策重启棉花进口关税豁免的呼声较强。

　　在国内供应压力增大、棉纱出口恢复及原油、天然气等能源及运费价格大幅上涨、ICE棉花期货连续上行等利好因素支撑下，目前印度国内S-6现货报价已接近60000卢比/坎地。

　　据了解，虽然印度棉花公司2025/26年度竞卖底价在3月30日、4月1日、4月2日分别上调1300卢比/坎地、500卢比/坎地、500卢比/坎地，4月中旬前维持在58900卢比/坎地（约折80.65美分/磅），但纱厂/贸易商竞拍的积极性仍持续高涨，再加上现货S-6上涨的拉动，业内判断CCI棉花竞拍底价将断续上调。

　　据CCI公布的数据，截至4月初，印度CCI已经通过MSP收购2025/26年度籽棉折皮棉约1050万包（约178.5万吨），但CCI本年度已经累计销售皮棉435万包（73.95万吨），超过累计收购量的41%，CCI库存呈现快速下降，年度后期供应、调节能力显著减弱。

　　部分印度涉棉企业、国际棉商判断，在高等级国产棉花供应压力升高、国内棉花现货/CCI竞拍底价连续上调及美伊谈判无果、冲突再次爆发的风险加大等因素下，加之能源/电力、运费等上涨对东南亚/南亚各国的影响持续及印度卢比贬值拉动，印度国内棉花需求仍有增长空间，莫迪政府或不得不考虑阶段性对棉花进口关税豁免。