【盘面回顾】周三贵金属价格冲高回落，伦敦金银回吐日内涨幅，主要因亚洲早盘美伊达成两周停火协议而冲高，又因美以均称两周的停火不包括黎巴嫩，以军对真主党发动本轮冲突以来最大空袭，而造成伊朗对霍尔木兹海峡重新中断关闭，引发贵金属回吐早盘涨幅。白宫称美伊首轮会谈11日在巴基斯坦举行、伊方最初“10点方案”被否，伊朗称只有黎巴嫩停火才会与美会谈。最终COMEX黄金2606合约收报4745美元/盎司，+1.29%；COMEX白银2605合约收报于74.245美元/盎司，+3.14%。周边原油重挫后反弹，美指收窄日内跌幅，美债收益率震荡回升，美股表现强劲且未回吐，各个市场反应程度不同。基金持仓看，昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓减少1.43吨至1053吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓增加67.5吨至15332吨。美联储降息预期方面，CME美联储观察显示，美联储6月维持利率不变概率96.8%，加息概率1.5%，降息概率1.7%；7月较当前维持利率不变概率92.7%，加息概率1.5%，降息概率5.8%。

　　周四凌晨公布的美联储会议纪要显示，伊朗冲突带来双重风险，多位官员担忧通胀加剧，不排除重启加息的可能。有“新美联储通讯社”之称的媒体评论指出，无论中东能否达成停火协议，美联储的降息前景均已趋于黯淡。

　　【交易逻辑】近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性，高油价引发的通胀担忧、美联储从降息预期到加息预期的切换、经济滞胀、衰退与金融市场风险等。

　　接下来本周数据方面主要关注周五晚美国3月CPI数据，3月油价在中东冲突下暴涨；事件方面继续重点关注中东地缘局势变化，另外也密切关注美联储官员讲话，4月30日将召开美联储利率决议。

　　【南华观点】策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。但短期2周谈判窗口期不确定性，预示短期波动可能仍较大，特别是以色列对黎真主党袭击的干扰。伦敦金关注下方支撑4700，然后4600，阻力4800，然后4900，5000；伦敦银支撑73.5，然后70，短期阻力76-77区域。

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