【盘面回顾】昨日贵金属整体震荡整理，相关资产走势分化，布油走高反映中东局势继续紧张，美债走高反映经济衰退风险增加避险情绪升温，以及降息预期重现，美元上涨反映避险买需支撑，美股偏弱运行反映风险偏好下降。最终COMEX黄金2606合约收报4540.4美元/盎司，+1.07%；COMEX白银2605合约收报于70.18美元/盎司，+0.55%。昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓减少3.43吨至1046.1吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓减少121.1吨至15288.4吨。美联储降息预期方面，CME美联储观察显示，美联储6月维持利率不变概率92.5%，加息概率2.5%，降息概率5%；7月较当前维持利率不变概率90.7%，加息概率4.5%，降息概率4.9%。

　　【交易逻辑】近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突加剧下的避险与高油价引发的通胀担忧、美联储从降息预期到加息预期的切换、经济滞胀与金融市场风险等。接下来一周数据方面主要关注周五美非农就业报告、周三ADP小非农、职位空缺数，以及ISM制造业PMI、零售销售等数据，事件方面继续重点关注中东地缘政局变化，短期军事行动升级风险不断上升。另外也密切关注美联储官员讲话。

　　【南华观点】策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会，注意仓位控制。尽管短期地缘升级对贵金属价格的负反馈有所弱化，但短期仍需警惕可能引发的美股、美债踩踏性风险造成的流动性压力。伦敦金关注下方支撑4400，4300，强支撑200日均线4100，短期阻力4600，然后4750；伦敦银支撑64-65区域，强支撑60-61区域，短期阻力74.5-77区域。风险上警惕中东局势恶化对通胀升温担忧以及对货币政策冲击下的加息预期升温、衰退恐慌下的流动性抛压等。

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