3.24华东部分主港地区MEG港口库存约103.9万吨附近，环比上期增加2.8万吨。截至3月19日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.45%（环比上期-0.32%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.32%（环比上期-2.34%）。陕西榆林化学180万吨产能 3月11日起部分检修；榆能化学40万吨计划3月中上旬停车检修40天；巴斯夫80万吨已降负。外盘方面，沙特一套45万吨/年乙二醇装置停车，预计持续至2月底3月初；伊朗两套累计179.5万吨装置停车中，因地缘危机外溢科威特等海外检修增多。需求来看，下游聚酯、终端织造3月中旬集中复工复产，聚酯负荷提升至当前87.7%附近稳步回升，江浙织造进入传统旺季，开工率平稳，截至3月19日，江浙加弹、织机、印染综合开工率分别为74%、65%、79%，环比分别+0%、+1%、+2%，但终端外贸订单疲软，刚需有支撑但弹性有限，4月聚酯新增产能投产将边际改善需求。

　　综合来看，短期整体商品市场受中东局势暂缓预期主导，乙二醇本轮上涨完全由美伊冲突推升的原油、石脑油成本溢价及中东进口货源收缩预期驱动，随着成本支撑快速走弱叠加前期获利盘集中出逃，价格大幅回落。当前华东主港库存仍超103.9万吨，处于历史同期高位，下游聚酯终端订单复苏疲软，供需宽松格局未改；中期关注冲突缓和、装置重启与进口到港恢复，高位波动加剧。乙二醇2605合约短期运行区间4600-5500。

　　原油及PX方面，近期市场情绪快速转向，美伊局势有缓和迹象但潜在风险仍未解除。本周亚洲及国内PX负荷继续下降，受国内工厂降负及装置故障影响部分炼厂进行防御性降负。受日本长约供应减少、叠加中东石脑油出口中断，亚洲PX工厂陆续宣布不可抗力，供应损失增加，PX供应紧张格局持续。

　　PTA方面本周逸盛新材料及威廉化学降负，嘉兴石化因故停车，PTA负荷下调至77.3%，下游聚酯负荷回升至87.7%，PTA供需格局环比改善。库存方面，3月以来延续累库态势。当前下游聚酯已逐步提负，江浙织造进入旺季开工率达51.25%，但终端对高价原料抵制情绪较强，订单跟进不足。PTA供应充裕但需求复苏不及预期，下游采购节奏上终端对高价原料抵触，多采取按需采购模式，补库意愿不强。尽管3月进口到货受运输制约有所下降，但前期库存基数较高，短期难以改变累库格局，PTA仍将延续累库态势，库存压力难以快速缓解。

　　短期来看，整体商品市场受中东局势暂缓预期主导，当前PTA仍受PX成本支撑、行业无新增产能，加工费偏低，基本面未完全走弱，短期成本主导为主，运行区间6300-7000。中期来看，2026年PTA无新增产能投放，低加工费背景下老旧高成本产能出清提速，行业供应收缩逻辑持续兑现；2026年上半年PX供需缺口明确，成本端支撑将不断强化，叠加聚酯行业刚性需求稳定，PTA 供需格局有望持续优化，期价重心逐步上移。

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