【盘面回顾】周二贵金属延续低位震荡，伦敦金在5000附近窄幅震荡，白银在80附近争夺。周边原油小幅收涨，美指和10Y美债收益率回落，美股高开后回落，比特币震荡，伦铜收跌。美联储降息预期方面，CME美联储观察显示，美联储6月维持利率不变概率78.1%，年内定价降息次数预期不足1次。最终COMEX黄金2604合约收报5011.3美元/盎司，+0.18%；COMEX白银2605合约收报于79.46美元/盎司，-1.51%。昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓减少1.144吨至1069.564吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓增加33.8吨至15389.75吨。

　　【交易逻辑】近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突加剧下的避险与高油价引发的通胀担忧、美联储降息预期降温或延后、经济滞胀与金融市场风险等。

　　周二事件上，美联储方面，据"美联储传声筒"透露，美联储本周倾向保持政策沉默。美国政治层面，特朗普公开批评欧洲盟友，称美国正考虑退出北约。中东局势方面，伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼遇袭身亡，伊朗最高领袖随即驳回与美国议和提案，坚持要击败美以并索赔；作为报复，伊朗首次袭击阿联酋上游油气设施，地区冲突风险显著上升。

　　本周是密集央行会议周，投资者需重点关注周四凌晨的美联储3月FOMC会议，本次会议将公布经济预测表和点阵图，关注美联储对通胀、经济以及货币政策前景的展望。另鲍威尔任期将于5月结束，关注是否留任理事的态度，以及对政治压力和地缘风险的回应。

　　【南华观点】策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会，短期仍处于震荡偏弱整理中。伦敦金关注下方5000支撑有效性，强支撑在60日均线4900附近；伦敦银支撑80，强支撑70-72区域。风险上警惕中东局势恶化对通胀升温担忧以及对货币政策冲击、衰退恐慌下的流动性抛压等。

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