据天风研究消息，本周全球市场受美伊冲突升级与美联储降息预期降温双重影响，呈现分化格局。国际油价因地缘风险快速上行，但市场视其为短期冲击；贵金属价格高位震荡，避险需求有所减弱。与此同时，美国通胀数据温和回落，但未能强化短期降息预期，导致美股出现回调。

核心观点：通胀温和但降息预期减弱

美国2026年2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.5%，均符合市场预期，环比增速有所放缓。尽管通胀自高位回落，但仍高于美联储2%的目标。市场已基本排除3月降息可能，对全年降息的预期不足25个基点。分析指出，近期能源价格上涨的影响可能在未来数月逐步体现于通胀数据。

地缘冲突推升油价，市场视为阶段性冲击

伊朗最高领袖于3月12日表示将继续封锁霍尔木兹海峡，引发供应中断担忧，布伦特原油期货一度逼近每桶100美元。然而，原油期货市场保持反向价差结构，表明当前上涨主要反映短期供应冲击，市场对油价持续上行预期有限。

贵金属高位震荡，避险需求降温

截至3月13日，伦敦现货黄金价格报5021美元/盎司，伦敦现货白银报79.67美元/盎司，均自前期高点小幅回落，显示避险情绪较前期有所降温。

全球股市区域分化，港股成交活跃

全球权益市场表现分化：亚太与欧洲股市上涨，日经225指数周涨2.07%，恒生指数涨1.21%，欧洲主要指数温和上行；美股则出现调整，纳斯达克指数周跌1.69%，标普500指数跌1.82%。港股日均成交额达2934.3亿港元，虽较上周回落16%，仍维持高位。恒生AH股溢价指数为122.17，显示港股相对于A股仍存在估值折价。

风险提示

报告提示需关注：海外流动性改善不及预期、地缘冲突升级与能源供应扰动、汇率波动加剧等风险。

原文：天风·策略 | 美伊战争扰动，宽松预期降温（来源：天风研究）