棉花：市场在等待新年度棉花种植面积落地情况，总体震荡偏强。

　　中国农业农村部公布3月农产品供需形势分析报告，中国2025/26年度棉花供需形势预测与上月保持一致，单产预估维持每公顷2229公斤，总产量保持664万吨不变。对进口量和消费量预测数据分别为140万吨和760万吨，均与上月预测值维持不变，期末库存预估亦保持829万吨不变。3月农业农村部对中国棉花供需形势预测与上月保持一致，但将棉花均价小幅上调。传统纺织旺季金三银四到来，加之美国关税政策调整利好纺织品出口，纺织企业春节后迅速复产复工，整体开机及产销均已回升至正常水平，新增订单有所下发。

　　据中国棉花网数据，截至3月5日，全国棉花销售率71.9%，同比增19.2个百分点，较过去四年均值增23.5个百分点。表明节后补库需求确实存在，皮棉销售较为顺畅。但棉纱涨价幅度明显低于棉花，棉纺厂即期利润不升反降，企业新增订单依然有限，金三银四旺季成色待验。随着新季春播临近，市场关注焦点逐步转向新年度种植计划。新疆维吾尔自治区政府工作报告提出，2026年新疆棉花总产量将稳定在560万吨左右，较2025年减少9.2%。

　　新疆棉花目标种植面积预计较2025年大幅缩减500至700万亩，是近年来种植规模调控力度最大的一次。尽管市场已明确新棉种植面积将收缩，但棉农种植棉花的收益仍高于小麦玉米或等于粮食作物，因此尽管去年籽棉收购价格有所下跌，多数棉农仍保持较强的植棉意向，各方对新疆植棉面积减少的实际执行力度存在明显分歧。根据美国农业部农业展望论坛的最新预测，2026/27年度全球棉花产量预计下降3%，至1.16亿包，原因是主要产棉国种植面积和单产下降。同时，在贸易环境稳定和经济增长加快的带动下，全球棉花消费量预计增长1%，至1.201亿包。2026/27年度全球棉花产量预计减少390万包，略高于五年平均水平。

　　中国、巴西、美国、非洲法郎区和希腊的产量预计将下降。澳大利亚、土耳其、墨西哥、中亚和埃及的产量预计将小幅增长，而印度和巴基斯坦则预计保持不变。主要产棉国的排名预计不会改变，中国仍将是全球最大的棉花生产国，其次是印度、巴西和美国。巴西已稳居全球第三大棉花生产国和出口国地位。过去几年，巴西成为全球市场上棉花增量最大的国家，数据显示，过去10年来，巴西的棉花产量从2016/17年的150万吨增至本年度的407万吨。2023/24年度，巴西棉花出口量达到270万吨，首次超过美国，成为世界最大的棉花出口国。

　　主要原因在于巴西大豆也在大幅增长，并开始推广棉花与大豆的轮作机制。收获完首季大豆后，在1-2月份开始种植棉花。这不仅有助于控制病虫害，还能提高土地利用效率。3月10日(周二)，美国农业部公布的3月供需报告显示，全球2025/26年度棉花产量预估为1.2099亿包，2月预估为1.1986亿包。全球2025/26年度棉花期末库存预估为7639万包，2月预估为7511万包。

　　总体看，新年度供应收缩预期为盘面提供底部支撑，且原油上涨带动化纤价格走高，对棉花的替代优势有所减弱，使得棉花相对竞争力提升，对需求形成一定支撑，棉花价格总体震荡偏强，但经过前期大幅上涨之后，再进一步上涨需要种植面积的确实减少落地或者金三银四的需求成色验证。

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