【品种策略】锌：03月05日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	锌精矿加工费低位导致冶炼企业亏损，供应弹性受挫；但高库存和淡季需求限制价格上涨空间，市场处于强成本与弱现实的博弈阶段。
南华期货	震荡	锌价短期受流动性问题和板块集体承压影响偏弱，但中期因伊朗局势可能影响锌精矿供给及能源成本上升导致炼厂复产下滑，供给偏紧，维持偏强看法。
银河期货	震荡	国内锌锭库存增加，现货市场成交平平，海外天然气价格上涨可能导致欧洲冶炼厂减产预期，美元走弱利好有色板块，短期锌价或偏强运行。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落导致供应阶段性紧张，冶炼产量增长与镀锌板库存高位形成供需矛盾，基建投资增速缓慢及地产疲弱限制需求。锌价可能跟随有色整体走势。
正信期货研究院	震荡	中东局势升级对锌影响有限，锌价窄幅震荡。国产和进口锌矿加工费低位，原料供给偏紧，炼厂利润在副产品支撑下反弹，预计一季度国内精炼锌产出增长。全球制造业PMI扩张，宏观冲击阶段性扰动情绪。
混沌天成研究	震荡	海外能源价格上涨导致锌冶炼厂减产担忧，国内需求节后累库符合季节性走势，基本金属上行驱动有限，锌价短期受地缘政治影响偏强震荡。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

锌精矿加工费低位导致冶炼企业亏损，供应弹性受挫；但高库存和淡季需求限制价格上涨空间，市场处于强成本与弱现实的博弈阶段。

南华期货

震荡

锌价短期受流动性问题和板块集体承压影响偏弱，但中期因伊朗局势可能影响锌精矿供给及能源成本上升导致炼厂复产下滑，供给偏紧，维持偏强看法。

银河期货

震荡

国内锌锭库存增加，现货市场成交平平，海外天然气价格上涨可能导致欧洲冶炼厂减产预期，美元走弱利好有色板块，短期锌价或偏强运行。

申银万国

震荡

锌精矿加工费回落导致供应阶段性紧张，冶炼产量增长与镀锌板库存高位形成供需矛盾，基建投资增速缓慢及地产疲弱限制需求。锌价可能跟随有色整体走势。

正信期货研究院

震荡

中东局势升级对锌影响有限，锌价窄幅震荡。国产和进口锌矿加工费低位，原料供给偏紧，炼厂利润在副产品支撑下反弹，预计一季度国内精炼锌产出增长。全球制造业PMI扩张，宏观冲击阶段性扰动情绪。

混沌天成研究

震荡

海外能源价格上涨导致锌冶炼厂减产担忧，国内需求节后累库符合季节性走势，基本金属上行驱动有限，锌价短期受地缘政治影响偏强震荡。

【品种策略】锌：03月05日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货偏空国内锌矿供应预期增加，加工费反弹，冶炼厂盈利改善，精炼锌供应走增，而下游需求不及预期，库存累积缓慢但仍处低位，整体供需格局拖累锌价。永安研究中性内需偏弱，TC持续回升，供应恢复预期，但现实流通库存偏低，海外关税政策干扰，建议观望。光大期货偏空锌国内供需平稳，但锌矿利润丰厚，预计全球锌矿供应将加快兑现，而锌终端需求增速不足，导致锌价中长期偏空。申银万国震荡精矿加工费回升，汽车产销和基建增长良好，地产刺激政策出台，市场预期2025年精矿供应改善，锌...

同花顺期货

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【品种策略】锌：03月03日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美伊冲突导致伊朗锌精矿出口受阻，加剧原料紧缺，锌精矿加工费低位，冶炼企业亏损严重，供应弹性受挫。同时，国内库存增加明显，需求淡季压制上涨空间，但矿端紧张和冶炼亏损构筑底部。南华期货震荡伊朗锌精矿供给担忧及澳大利亚降水影响矿石运输，导致锌价上涨；但国内库存压力大及宏观不确定性使得锌价维持偏强震荡。银河期货偏空锌库存持续增加，尤其是上海、广东、天津三地库存显著上升，而下游企业采购积极性较低，加之国内矿端供应逐步恢复，锌价承压；同时，美...

同花顺期货

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