27日，国务院关税税则委员会关于调整对原产于加拿大的部分进口商品加征关税措施的公告：为落实中加两国领导人达成的重要共识，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，自2026年3月1日至2026年12月31日，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于加拿大的部分进口商品加征关税的公告》(税委会公告2025年第3号)规定的加征关税措施，不加征对原产于加拿大的油渣饼、豌豆加征的100%关税以及对原产于加拿大的龙虾、蟹加征的25%关税。

　　28日，商务部公布对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查的最终裁定：根据《反倾销条例》第三十八条的规定，商务部向国务院关税税则委员会提出征收反倾销税的建议，国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2026年3月1日起，对原产于加拿大的进口油菜籽征收反倾销税。税率为5.9％，反倾销税的实施期限自2026年3月1日起5年。

　　加菜籽榨利被挤压

　　1月份加拿大总理卡尼访华后，和我国达成初步协议，加拿大菜籽出口预期向好，带动其国内菜系市场氛围有所回暖，截止目前加菜籽价格也较未达成协议前回升约50加元/吨，进而使得我国菜籽进口压榨利润被小幅挤压。据mysteel数据显示，2月27日，关税为9%时加菜籽买船盘面利润约148元/吨，现货榨利为471元/吨。按当前5.9%的反倾销税实施后，我国进口加菜籽的盘面利润在-109元/吨左右，现货榨利保持在214元/吨。作为对比，1月19日，关税为9%时加菜籽买船盘面利润约299元/吨，现货榨利高达803元/吨。在15%的关税政策下，进口加菜籽的盘面利润在59元/吨左右，现货榨利仍然保持在563元/吨的较高水平。

　　现下加菜籽反倾销终裁结果落定，自3月1日起此后五年均按约15% （5.9%+9%）的关税执行，那么对于当前现货市场而言，油厂压榨仍然是有一定利润的，买船积极性尚佳。不过，对于远期而言，当下盘面压榨利润处在-109元/吨，表明市场对加菜籽回流至国内市场已有一定的预期，盘面估值也得到了体现。随着加菜籽买船逐步到港，油厂开机率回升，下游菜油粕市场供需逐步转松，有望拖累其现货市场价格向盘面靠拢，届时油厂压榨利润进一步被挤压，并有望呈现倒挂状态，进而制约加菜籽买船量。从时间节点上来看，菜籽进口端压力有望在二季度明显提升。

　　加拿大油菜籽压榨利润

　　数据来源：mysteel

　　加菜粕进口有望恢复

　　对加拿大而言，除开油菜籽原料本身出口受中国影响较大以外，油厂压榨后的菜粕出口也同样受我国影响较大，从近些年加菜粕主要出口国及占比来看，加拿大菜粕出口主要以美中两国为主，出口至我国的数量占其年度总出口量的1/3左右。同样，2024年以前中国直接进口的菜粕大部分也来自于加拿大，对加拿大菜粕进口依存度相对较高，近几年基本保持在75%左右。2025年在中加贸易摩擦升级的影响下，加菜粕进口占比明显下滑，至34.25%。主要是我国加大了印度、阿联酋和俄罗斯菜粕的采购。

　　现下，随着我国对加菜粕反歧视关税取消，据市场估算，加菜粕进口成本基本在2200元/吨以下。而据mysteel数据显示，截止28日，国内菜粕现货市场报价分别为：东莞2380元/吨，广西2340元/吨，海南儋州2460元/吨，福建厦门2380元/吨，江苏南通颗粒粕2500元/吨，天津颗粒粕2580元/吨。进口加菜粕价格明显低于国内市场。本次公告后，我国对加菜粕的采购将大概率得到恢复，边际供应压力增加。盘面而言，近一个月菜粕2605合约基本徘徊于2220-2320元/吨之间。显然盘面对菜粕供应边际转松已经有一定的预期，整体较现货市场贴水较多。

　　数据来源：加拿大油籽加工商协会 海关总署

　　综合来看，此次商务部27日和28日的两份公告内容，与此前1月加拿大总理访华后，两国所签署的相关协议，就菜籽和菜粕部分基本得到落实，我国对加拿大菜籽和菜粕进口有望恢复，整体影响偏空。就时间节点而言，进口端压力将在二季度中体现。不过，自中加签署初步协议后，市场对此已有充分的反应，盘面估值并未虚高，所以不要盲目追空。仍需关注加菜籽市场价格的变化以及后期的买船情况。